GEFÄHRLICHE COMPANISTO-WETTEN AUF RENDITE

Crowdinvesting, der Anlagetrend für Finanz-Hippster und Kleinanleger erlebt eine Krise, weil zu viele von Kleinsparern finanzierte Projekte gefloppt sind.

Bei der Onlineplattform Companisto kann jeder mit wenigen Euros in ein Unternehmen investieren und auf hohe Renditen hoffen. Nach Recherchen von Fraudanwalt haben bislang zirka 85 Gründer in Deutschland ihre Firmen mittels der Crowd, dem Schwarm, an den Start gebracht. Es haben insgesamt etwas hunderttausend Kleinanleger zirka 6,8 Millionen Euro in die Start-Ups investiert. Alle haben den Traum es Peter Thiel nachzumachen, der 2004 als erster Investor 500.000 Dollar in Facebook investierte, die sich bis zum Börsengang 2012 auf etwa sieben Milliarden Dollar vermehrten. Die Crowdfunding-Fans von Companisto oder auf Seedmatch träumen von einer Investition in ein Unternehmen wie Google oder Facebook. Und daran sind Crowdinvestoren wie Companisto und ihre Werbemaschinerie nicht unbeteiligt.

Das Crowdinvesting wird in Deutschland geschickt vermarktet. Das Schlagwort Schwarmintelligenz wird dabei immer wieder genannt. Der Einzelne ist nicht so weise, wie die Masse (crowd). Die vielen Investitionsentscheidungen des Einzelnen wird schon die profitabelste Investition irgendwann an die Börse bringen und dem Crowdinvestor eine hohe Rendite bescheren, so die Idee.

Doch was ist eine „hohe Rendite“ angesichts des Risikos, das Crowdinvestoren eingehen? Denn nüchtern betrachtet, ist die Crowd in Wahrheit gar nicht mächtig, weil zwischen ihr und dem Investitionsobjekt die Vermittlungsplattform Companisto steht. Und im Zweifel fühlt sie sich den Start-ups, die sie finanziert, näher als der Crowd. Bei erfolgreicher Vermittlung kassiert die Crowdplattform nämlich eine ordentliche Provision.

Risikoinvestment bei Crowdplattformen

Bei Crowdinvestitionen zum Beispiel über Companisto, Seedmatch oder Immoinvest (weitere Anbieter finden) erwerben die Investoren keine Aktien oder anderweitige qualifizierte Anteile, sondern eine stille Beteiligung. Mitspracherecht an Unternehmensentscheidungen? Fehlanzeige! Investoren zahlen, haben aber nichts zu sagen. Und noch schlimmer: Auf Gewinne und Dividenden warten sie meist vergeblich, weil die Mehrheit der Start-ups – das belegen die meisten seriösen Gründer-Studien – eher pleitegeht als schwarze Zahlen zu schreiben. Hinzu kommt, dass das Kapital über Jahre gebunden ist und die Projektentwickler nur wenig Erfahrung mitbringen. Test.de berichtete.

Allein in Deutschland sind bereits Millionenwerte von Kleinsparer versenkt worden. Zu den bekanntesten Crowdpleiten zählen Tollabox, Vibewrite, foodieSquare und Paymey. Kleinanleger träumen dennoch weiter von einem lukrativen Exit wie es Silicon Valley-Star Peter Thiel einst vorgemacht hat.

FINUM PRIVATE FINANCE MEHRFACH RECHTSKRÄFTIG VERURTEILT

Die FINUM Private Finance AG mit Sitz in Berlin wird von Ralph Conrad geleitet und ist die Tochtergesellschaft der JDC Group. Die Berliner Vermögensberater für wohlhabendes Klientel konnten erst im vergangenen Jahr ihr Geschäft kräftig ausbauen. „Die Vermögensverwaltungstochter des Finanzdienstleisters JDC Group verwaltet mehr Kundengeld als im Vorjahr. Zudem haben sich weitere Private Banker und Wealth Manager der Gesellschaft angeschlossen“, heißtes in einer Mitteilung im Finanzportal Fondsprofessionell. Neues Personal, allen voran neue Vertriebler oder Finanzberater hat das Unternehmen dringend nötig. Im Umfeld von Finum Private Finance ist zwar immer wieder die Rede von sicheren Kapitalanlagen oder auch nachhaltigen Geldanlagen, in der Realität stehen allerdings mehrere rechtskräftige Urteile wegen Falschberatung und dem Verkauf von wertlosen Vermögensanlagen zu buche.

Finum Private Finance zu Schadenersatz verurteilt

Schroeder Logistik Investmentfond sind der Inbegriff für Kapitalvernichtung in der Containerbranche. Für Anleger war das Investment bei Schroeder Logistik gekennzeichnet von Übervorteilung, Druck und hohen Verlusten. Der Schroeder Logistik Investment Fonds 2 stellte Anleger damals vor die Wahl – entweder sofort verkaufen mit hohen Verlusten – oder warten und später mit noch höheren Verlusten verkaufen. Die Fondsgeschäftsleitung übte kontinuierlich Druck aus, am Ende haben Anleger bis zu 75% ihres Kapitals verloren.

Doch das ist nur eine Seite der Medaille, denn es muss auch jemanden geben, der die wertlosen Kapitalanlagen verkauft und das war in diesem Fall die Finum Private Finance AG aus Berlin. Ein rüstiger Anleger, etwa um die 60 Jahre alt, erhielt im Jahr 2007 einen Besuch eines der Berater von Finum Private Finance, um sich über Investitionen beraten zu lassen. Zu seiner wirtschaftlichen Situation wollte er dem fremden Berater nichts erzählen, lediglich, dass er 10.000 Euro sicher investieren wollte. Für den Finum-AG-Berater kein Problem. Er bot ihm die verhängnisvolle Geldanlage von Schroeders an, die sollte ein maximales Verlustrisiko von 15 Prozent haben. Letztlich verlor der Mann 65 Prozent seines Kapitals und klagte gegen Finum Private Finance AG. Mit Erfolg, denn das Landgericht München I hat mit dem Urteil vom 14.12.2015 die Falschberatung durch Finum bestätigt und die Finum Private Finance AG zur Schadenersatzzahlung rechtskräftig verurteilt. Das Gericht begründete seine Entscheidung: „Die Finum AG, vertreten durch ihren Berater, habe ihre Pflichten aus dem Anlageberatungsvertrag verletzt. Die Beratung erfolgte nicht anlegergerecht, da die vermittelte Anlage nicht zu den vom Kläger vorgegebenen Zielen passte“.

Jeder Finanzvertrieb begeht einmal einen Beraterfehler, aber bei Finum Private Finance passiert dies häufiger. Life Trust Two GmbH & Co. KG und andere Life Trust haben Anlegern hohe Verluste beschert: „Ausweislich der veröffentlichten Geschäftsberichte haben diese Fondsgesellschaften im Jahr 2010 wesentliche Teile ihrer als Finanzanlagen ausgewiesenen Versicherungspolicen abschreiben müssen. Hatten die genannten Fonds in den Geschäftsberichten zum 31.12.2009 noch € 119.000.000,00 Finanzanlagen ausgewiesen, so waren es zum 31.12.2010 nur noch € 19.000.000,00. Diese Wertberichtigung von € 100 Millionen ging vollständig zu Lasten des Kommanditkapitals der Anleger“, schreibt ein Anlegerschutzanwalt.

Die Finum Private Finance AG hat Anleger nicht nur in einer Risikoklasse zu „ihren Gunsten“ eingestuft, nein sie hat ihre Anleger auch belogen. Ein weiterer Rechtsanwalt schreibt: “Nach Auffassung des Gerichts hat die Finum Private Finance AG gegen Pflichten aus einem zwischen ihr und der Klägerin zustande gekommenen Beratungsvertrag verstoßen. Konkret hatte es die Finum nach den Feststellungen des Landgerichts unterlassen, auf einen Widerspruch zwischen den von ihr verwendeten Unterlagen und den tatsächlichen Eigenschaften des Produkts hinzuweisen. Während in diversen von der FiNUM verwendeten Unterlagen die Rede von einer „Mindest-Garantierendite“ ist, existiert eine solche im Fonds tatsächlich nicht“. Das heißt die Vermögensberater haben sich die „Mindest-Garantierendite“ einfach ausgedacht, um ahnungslose Anleger in die teuren Fonds zu locken.

Nach noch unbestätigten Insiderinformationen hat die Finum Private Finance AG für die vertriebenen Finanzprodukte satte Provisionen von bis zu 20 Prozent des Anlagekapitals erhalten. Sollte dieser Hinweis stimmen, dann kann man verstehen, weshalb Finum AG-Berater die Schrottprodukte verkauften.

Verkaufte Finum Private Finance spekulative Produkte als Altersvorsorge?

Dieser Vermutung sind wir nachgegangen und sind auf das DCM GmbH & Co. Vorsorgeportfolio 1 KG gestoßen, das ebenfalls von Finum Private-Beratern angepriesen wurde. Es kam wie es kommen musste und Anleger verloren auch bei dieser Investition ihr Kapital. „Das Landgericht Heilbronn hat in einem Urteil vom 21.12.2016 entschieden, dass es sich bei diesem Dachfonds aufgrund seines Blind-Pool-Charakters in Verbindung mit den beabsichtigten Investitionen, die unter Umständen gar nicht in Sachwerte fließen, um eine hochspekulative Geldanlage handelt“, kommentiert ein Anlegerschutzanwalt. Die Finum Private Finance AG verkaufte die Produkte als Altersvorsorge.

„Über 100 Berater sollen sich mittlerweile der Finum Private Finance AG aus Berlin angeschlossen haben, heißt es aus Unternehmenskreisen“. Und weiter: „Mit freier Produktauswahl, moderner Beratungstechnologie und zukunftsweisenden Tools für das Kundenreporting bietet die Finum Private Finance ein stabiles und langfristiges zu Hause für private Banker und Wealth Manager, die ihre Kunden ohne Vorgaben nachhaltig beraten wollen“.

Freie Produktauswahl und ohne Vorgaben beraten? Klingt toll, aber angesichts der vermittelten Schrottprodukte bleibt ein seltsamer Nachgeschmack bei diesem Statement haften.

Dubiose Unternhmen finden Sie auf unserer Warnliste.

Haben Sie Erfahrungen mit Finum Private Finance AG aus Berlin gemacht? Schreiben Sie es uns.

GESCHLOSSENE FONDS ERBEN? BESSER NICHT!

Auf die Trauer folgte der Schock. Als der Vater gestorben war, ein Unternehmer aus Hamburg, hinterließ er seinen drei Kindern eine kleine Villa in der Nähe der Elbchaussee und ein Mietshaus. Wert: gut 2 Mio. Euro. Dazu 500 000 Euro in bar. Den Großteil seines Vermögens hatte der Mann aber in geschlossene Fonds gefragt. Dass viele der Fonds bereits marode waren, vor allem die Schiffsbeteiligungen, erwähnten die Gesellschaften gegenüber dem Amt nicht. Dabei sollte es nicht mehr lange dauern, bis eine nach der anderen in die Insolvenz rutschen würde.

Für die Erben bedeutete das: Sie hatten Erbschaftsteuer auf Werte gezahlt, die gar nicht mehr existierten. Und nun forderten die Gesellschaften auch noch die Kommanditisten auf, bereits ausgezahlte Beträge aus den vergangenen Jahren zurückzuzahlen. Da die Kinder nicht nur die Rechte, sondern auch die Verbindlichkeiten geerbt hatten, mussten sie zahlen. Die Forderungen aus den Fonds fraßen das Erbe auf. Und selbst das reichte nicht. Am Ende hatten die Erben Glück im Unglück. Eine Nachlassinsolvenz verhinderte, dass auf ihr Eigenvermögen durchgegriffen wurde. Ein solches Verfahren ist aber keine Selbstverständlichkeit, es unterliegt strengen Anforderungen. Aber das Erbe war weg.

Nur eine Frage der Zeit

Geschlossene Fonds können eine tickende Zeitbombe sein. In vielen Portfolios schlummern sie. Die Bundesbank hat 3 500 geschlossene inländische Investmentfonds mit einem Vermögen von rund 83 Mrd. Euro statistisch erfasst. Stiftung Warentest spricht sogar von 200 Mrd. Euro, die deutsche Anleger in geschlossenen Fonds investiert haben. Jahrelang galten die Fonds als sicher und renditestark, waren steuerlich begünstigt. Sie durften in keiner Altersvorsorge fehlen, suggerierten Banken und Vermittler. Ein Investment in Bürotürme, Containerschiffe, Spielfilme oder Windräder – was soll da schon schiefgehen?

Eine ganze Menge. Vor zwei Jahren errechnete Stiftung Warentest, dass knapp 70 Prozent der geschlossenen Fonds den Anlegern Verluste gebracht hätten. Lediglich 25 Prozent hätten am Ende ihrer Lautieit zwar einen Gewinn erwirtschaftet, aber einen erheblich kleineren, als den zuvor in Prospekten und Hochrechnungen avisierten.

Nur sechs Prozent hätten die Rendite einfahren können, mit der geworben wurde. Besonders für Medien- und Schiffsfonds fiel die Bilanz mager aus: 81 Prozent der Schiffsund 96 Prozent der Medienfonds hätten „einen vollständigen oder zumindest teilweisen Verlust des eingesetzten Kapitals“ eingefahren.

Geschlossene Fonds: Vertrag prüfen

Doch selbst ein erfolgreicher Fonds kann im Erbfall Probleme bereiten. Ein Hamburger Rechtsanwalt von rät nach einer Erbschaft schnellstmöglich den Gesellschaftsvertrag zu prüfen. Insbesondere, wenn der Fonds an eine Erbengemeinschaft geht. Denn: In den meisten Verträgen sei geregelt, dass nur ein Erbe als Gesellschafter in die Gesellschaft nachrücken kann. „Wer das ist, müssen die Erben unter sich klären“, sagt der Experte für geschlossene Fonds.

Und das birgt oft Zündstoff. Der Grund, warum nur ein Erbe als Gesellschafter nachrücken kann, liegt schlicht am Verwaltungsaufwand. Um zu verhindern, dass durch Erbfolge zu viele neue Gesellschafter nachrücken, lassen die Fondsgesellschaften eine Aufteilung nur zu, wenn jeweils eine bestimmte Mindestbeteiligungshöhe erreicht wird. Können sich die Erben hingegen nicht einigen, wer als Gesellschafter nachrückt, frieren Fonds in der Regel die Auszahlungen ein.

Manche Gesellschaftsverträge weisen noch andere Besonderheiten auf. Nicht in Deutschland steuerpflichtige Erben können etwa davon ausgeschlossen sein, als Gesellschafter nachzurücken. Das gleiche kann für Privatpersonen gelten, die sich in der Insolvenz befinden. In diesen Fällen wird meist eine Abfindung angeboten, die allerdings oft unter dem tatsächlichen Verkehrswert liegt.

Doch was ist ein Fonds eigentlich wert? Oft glauben Erben, der gezeichnete Nominalwert sei dafür ausschlaggebend. Aber das stimmt nicht. Auch ein Blick auf die Kurstafeln hilft nicht, denn geschlossene Fonds werden ja nicht einfach frei gehandelt. Das Problem, sagt der Anwalt, hätten auch die Finanzbehörden bei der Berechnung der Erbschaftsteuer. Einerseits könne man sich an die Fondsgesellschaften wenden. Doch die würden den Wert eher zu hoch ansetzen. Andererseits könne man bei Handelsplattformen wie der Deutschen Zweitmarkt AG den Wert des Fonds berechnen lassen.

Der Zweitmarkt ist ohnehin der einzige Ausweg, um den Fonds vor Ende der Laufzeit zu Geld zu machen. Gerade für Erbengemeinschaften eine Möglichkeit, das Erbe doch noch sauber aufzuteilen. Vorausgesetzt natürlich, es findet sich ein Käufer. Gerade bei Schiffsfonds ist das derzeit aber schwierig.

Eile ist geboten

Wer geschlossene Fonds erbt, sollte sich umgehend mit der Prüfung der Anlagen beschäftigen, um später keine bösen Überraschungen zu erleben. Innerhalb von sechs Wochen kann ein Erbe ausgeschlagen werden. Den Stichtag markiert dabei der Tag, an dem man von dem Erbe erfahren hat. Bei unübersichtlichen Vermögensverhältnissen kann eine Nachlassverwaltung sinnvoll sein. Dabei wird das eigene Vermögen vom Nachlass getrennt – und die Haftung auf das Erbe beschränkt.

Um die Probleme für Erben gering zu halten, empfiehlt der Hamburger Abwalt, bereits bei Zeichnung eines geschlossenen Fonds auf die Details im Todesfall zu achten. Seit Langem gebe es Produkte, die besonders auf den Erbfall zugeschnitten seien. Anstelle einer großen Beteiligung sollte zudem in mehrere kleine investiert werden — und die Zuteilung der Fonds im Testament geregelt werden. So lasse sich viel Streit vermeiden.

WALTER VÖLL DER INTERNET UND KREDITKARTEN KÖNIG AUS AACHEN

1974: Geburtsjahr
1990-1992: Illustration der Kinderbücher „Schlaf gut“, „Kinderlieder für die ganze Familie“, „Träume werden wahr“, Auszeichnung mit dem Jugendpreis des Arena Verlags
1992-1996: Studium Grafik-Design und Visuelle Kommunikation an der Akademie der Bildenden Künste in Nürnberg
1996: Abschluss als Master of Arts/Diplom Grafik-Design
1997: Praktikum in New York bei der Kreativ-Agentur „Addison“, Übernahme als Grafik-Designer
1998-2002: Grafik-Designer und Senior Grafik-Designer bei „thomas.matthews communication design“ in London
2000: Buchveröffentlichung „Nachhaltiges Grafik-Design in der Praxis“
2002-2004: Art Director beim Agentur-Netzwerk „ahoy studios“ in Berlin
2004-2009: Freiberuflicher Grafik-Designer für die renommierten nachhaltigen Medienagenturen „bioculture München“, „merzpunkt München“, „loup Stuttgart“
2008: Mitgründer des „ökoRausch Festivals für Design und Nachhaltigkeit“
seit 2009: Inhaber der Agentur „studio greenartig“, unter anderen grafischen Aufträgen für das Bündnis 90/Die Grünen und Greenpeace
2011: Buchveröffentlichung „Nachhaltiges Grafik-Design ist unsere Zukunft“
2015: Buchveröffentlichung „Nachhaltige Mediengestaltung in der Kreativwirtschaft“
seit 2014: Gastprofessur für nachhaltiges Design an der Fachhochschule Salzburg

Walter Völl: Höhepunkte seiner Karriere

Walter Völl ist ein in München lebender und arbeitender Grafikdesigner und Inhaber der Agentur „studio greenartig“. Seit 2000 veröffentlicht er Fachbücher zu den Themen nachhaltiges und cradle-to-cradle Design. Im deutsch- und englischsprachigen Raum ist Völl ein gefragter Experte rund um nachhaltige Mediengestaltung. 2008 hat er mit anderen Kreativen das „ökoRausch Festival für Design und Nachhaltigkeit“ ins Leben gerufen, das jährlich in Köln stattfindet. Daneben ist Walter Völl als Gastprofessor für nachhaltiges Design an der Fachhochschule Salzburg tätig.

Illustrationen als Jugendlicher

Walter Völl wurde 1974 in Regensburg als Einzelkind geboren. Er wuchs in München bei seiner Mutter, einer Buchillustratorin, auf. Sein Vater war Ingenieur für erneuerbare Energiesysteme. Oft erlebte er als Heranwachsender mit, wie seine Mutter Kinder- und Fachbüchern gestalterisch Leben einhauchte. Sein großes Interesse für Illustration und sein zeichnerisches Talent zeigten sich  im frühen Kindesalter. Seine Mutter förderte seine Begabung und ließ ihn an einigen ihrer Bücher mitarbeiten. Völl belegte in jungen Jahren an der Volkshochschule München einige Kurse für Zeichnen und Illustration und nahm in Seminaren Privatunterricht beim französischen Illustrator und Schriftsteller Tomi Ungerer. Ab 16 Jahren setzte er selbstständig das visuelle Konzept von drei Kinderbüchern um: „Schlaf gut“, „Kinderlieder für die ganze Familie“ und „Träume werden wahr“. Der Arena Verlag zeichnete „Schlaf gut“ mit einem Jugendpreis aus. Völl machte auch Ferialpraktika bei der Zeitung „Münchner Merkur“. Hier war er für die Satirenkolumne verantwortlich, in der er unter dem Pseudonym „Hh“ politische, wirtschaftliche und politische Themen in Illustrationsform brachte und kommentierte. Der Chefredakteur der Zeitung fordert ihn wegen seiner scharfen und beißenden Aussagen öfters auf, abgeschwächtere Inhalte zu veröffentlichen.

Ausbildung als Grafik-Designer

Völl schrieb sich mit 18 an die Akademie der Bildenden Künste in Nürnberg in den Studiengang Grafik-Design und Visuelle Kommunikation ein. Im deutschsprachigen Raum gilt sie als eine der anerkanntesten Ausbildungsstätten für den grafischen Bereich. Im Zuge seines Studiums kam er mit dem Konzept von nachhaltigem Design in Berührung. Er schrieb seine Masterarbeit er auf Anregung seines Vaters über „Nachhaltiges Verpackungs-Design“. Auf einer Karrieremesse wurde die in Stuttgart ansässige Agentur „strichpunktdesign“ auf Walter Völl aufmerksam und engagierte ihn als Praktikant. Im Zuge der Praktika arbeitete er an visuellen Kommunikationsstrategien für Marken wie Porsche oder Audi mit.

Agenturerfahrung

Nach Abschluss seines Studiums zog es ihn 1997 ins Ausland, und er absolvierte bei der renommierten Kreativ-Agentur „Addison“ in New York ein einjähriges Praktikum. Die Agentur setzt auf die Beratung, Konzeption und Produktion von nachhaltigem Grafik-Design und arbeitet nach den Prinzipien von langlebigen und recyclinggerechten Produkten. Diese Konzepte inspirierten ihn zu seinen später veröffentlichten Fachbüchern. Völl gewann das Vertrauen seiner Vorgesetzten und arbeitete an mehreren nachhaltigen Projekten für größere Auftraggeber mit. Die Firma war von seinen Arbeiten begeistert und sponserte seine Green Card, und er stieg bei Addison 1998 als Designer in Vollzeit ein.

In New York lernte er die heute weltweit bekannte amerikanische Mediengestalterin Aaris Sherin kennen, die sich früh mit nachhaltigem Design beschäftigte. 2000 veröffentlichte er das Fachbuch „Nachhaltiges Grafik-Design in der Praxis“, das im deutschen Sprachraum großes Interesse hervorruf. Völl beschäftigt sich in diesem Buch mit nachhaltigen und wiederverwendbaren Druckmaterialien, Farben und Herstellungsprozessen. Das Buch wurde wie Völls weitere Publikationen gemäß dem cradle-to-cradle Prinzip auf recycelbarem  Papier gedruckt und mit verwertbarer Tinte erstellt. Es erregte nicht nur in der Grafik-Fachwelt, sondern auch in der Nachhaltigkeitswirtschaft viel Aufsehen.

Über einen seiner Kontakte stieg er 2000 bei der in London ansässigen Firma thomas.matthews communication design als Creative Director ein. Hier betreute er vor allem „grüne“ Konzepte für Konzerne und NGOs.

2002 zog er nach Berlin und arbeitete zuerst als Art Director für das Agenturnetzwerk „ahoy studios“. 2004 siedelte Völl mit seiner Familie nach München um. Dort war er für einige Jahre als selbstständiger Grafikdesigner für renommierte Agenturen wie „bioculture München“, „merzpunkt München“ und „loup Stuttgart“ tätig.

Mitgründer von „ökoRausch“

Auf Anregung von Anna Kamphues wurde er Mitgründer des „ökoRausch Festival für Design und Nachhaltigkeit“, das jährlich in Köln stattfindet. Es ist das einzige deutschlandweite Event, das sich seit 2008 mit nachhaltigem Design beschäftigt. Es versammelt Aussteller, Referenten und Firmen aus allen Bereichen der Wirtschaft, um sich über Entwicklungen und brennende Themen des nachhaltigen Designs austauschen zu können. Mittlerweile ist es ein nicht mehr wegzudenkender Höhepunkt im Terminkalender der Kreativschaffenden Deutschlands.

Eröffnung „studio greenartig“

2009 eröffnete Völl in München seine eigene Medienagentur, das „studio greenartig“. Seither hat er namhafte Projekte wie die Umsetzung des Corporate Designs des Bündnis 90/Die Grünen und der Werbekampagnen von Greenpeace realisiert. Völl Agentur bietet Interessierten Seminare aller Art an: Dazu zählen nachhaltiges Drucken, cradle-to-cradle Design und umweltschonendes Grafik-Design. Weiters kommen Vorträge zu nachhaltigen Materialien und  Prozesse in der Druck-Erzeugung hinzu. Zu denselben Themen organisiert Völl mit seinem Team weltweit Veranstaltungen oder spricht als Gastredner bei Fachvorträgen. Wann immer die Möglichkeit besteht, tritt er bei Diskussionsrunden im Fernsehen und Radio zum Thema Nachhaltigkeit auf. Somit hat er sich als Experte eine wichtige mediale Präsenz im deutschsprachigen Raum aufgebaut.

Völls Buchveröffentlichungen

Zwischen 2011 und 2015 erschienen Völls weitere Fachbücher: „Nachhaltiges Grafik-Design ist unsere Zukunft“ und „Nachhaltige Mediengestaltung in der Kreativwirtschaft“. Das Komitee des Deutschen Nachhalitgkeitspreises nahm sein zweites Buch als Kandidaten für den von ihm vergebenen Preis auf. Es konnte sich jedoch nicht gegen den Gewinner des Wettbewerbs durchsetzen. Beide Publikationen werden heute als Fachliteratur in Ausbildungsstätten in Deutschland und den USA verwendet.

Professur an der Fachhochschule Salzburg

2014 erhielt Völl einen Lehrauftrag an der Fachhochschule Salzburg, an der er seitdem in unregelmäßigen Abständen als Gastprofessor für Grafik-Design tätig ist. Die Arbeit mit den Studenten macht ihm große Freude. Gemeinsam mit dem Rektor der Fachhochschule wird er in den nächsten Jahren einen Fachlehrgang für nachhaltiges Design aufbauen. Dieser kann auch extern gebucht werden. Das Ziel der Fachhochschule Salzburg und von Völl ist es, mehr Bewusstsein für ressourcenschonendes Design zu schaffen. Für Völl handelt es sich um „ein wichtiges Zukunftsthema, das auch politische Bedeutung hat“. Er wünscht sich mehr Interesse von Seiten der Kunst- und Design-Ausbildungsstätten sowie eine Themen übergreifende Zusammenarbeit von Grafik-Designern und Wirtschaft.

Die Zukunft von Grafik-Design

Die Frage, was einen guten Mediengestalter ausmacht, beantwortet Völl mit „Neues ausprobieren und ein Leben lang neugierig bleiben“. Er möchte in Zukunft noch weitere Fachpublikationen schreiben. Außerdem möchte er mit seinem Lieblingsthema noch mehr als bisher an die Öffentlichkeit treten, um mehr Bewusstsein unter den Grafik-Designern der Zukunft zu schaffen.

Fraudanwalt hat ein großes Abzocke-Netzwerk aufgedeckt. Im Mittelpunkt des Betruges steht eine alte Masche, der Prepaid-Kreditkarten-Betrug.  Tausende Menschen, allein aus Deutschland, vertrauten auf die windigen Versprechen von angeblichen Kreditvermittlern, doch statt einer Geldhilfe erwarten sie hohe Inkassogebühren. Das Geschäftsmodell Prepaidkartenbetrug hat sich um die Jahrtausendwende in Deutschland, insbesondere in der Stadt Aachen, etabliert. Als einer der Drahtzieher gilt der IT-Systemadministrator Walter Völl aus Aachen. Früher hießen die Sprüche auf den bunten Seiten der dubiosen Kreditanbieter: “Schnell zum Kredit“ oder „rundum Sorglos-Kredit, heute heißen sie „Kredit ohne Schufa“ oder „Kredit bis 6900 Euro sofort“. An der grundsätzlichen Abzocke hat sich nichts geändert. Nach wie vor sind es die schwächsten der Gesellschaft, die von Global Payments B.V, Walter Völl und Co. skrupellos ausgenommen werden. Jeder, der einen finanziellen Engpass erlebt, dem kommt früher oder später der Gedanke einer Finanzierung.

Nur wenige Klicks im Internet entfernt warten die ominösen Angebote der Prepaid-Kreditkarten-Mafia. Die Betreiber der Abzockseiten sind deutsche Staatsbürger und stammen aus dem Raum Aachen, manche leben sogar noch dort.

Vorsicht vor Online-Kreditangeboten

Auf Webseiten und in Angeboten wie z.B. Internetseiten namens „www.firstgold.de“ oder www.payplus.de, werden sogenannte Prepaid-Kreditkarten mit einem möglichen Kreditrahmen angeboten – dass  der Preis für die Karten überteuert ist, wissen die ahnungslosen Opfer meist nicht. Die Angebote sind für Verbraucher absichtlich irreführend formuliert und enthalten falsche Versprechungen. Früher nutzte die Prepaid-Kreditkarten-Mafia eingesammelte und aufgekaufte E-Mailadressen, um ihr dubioses Angebot mittels Spam-Mails zu versenden. Doch die Zeiten haben sich geändert, sind moderner geworden. Mittlerweile kaufen sie Werbung direkt bei Google, Facebook und Co., um die Kredit-Angebote zu bewerben und arme Menschen auszunehmen.

Alle Angebote haben bis heute einige Gemeinsamkeiten, so sind sie ausschließlich auf Täuschung der Verbraucher ausgerichtet. Dies wird deutlich, wenn man sich die geschickten und teils unklaren, irreführenden Formulierungen und Beschreibungen ansieht. Eine beliebte Zielgruppe sind Personen mit einer schlechten Schufa, denn Banken vertrauen diesen Menschen nicht mehr. Ihnen wird suggeriert, gleichzeitig mit der Prepaid-Karte auch eine Kreditzusage zu erhalten, doch das ist eine Lüge. Es kommt noch dicker: Eine Erlaubnis zur Vermittlung von Krediten, Kreditkarten oder sonstigen Bankprodukten liegt nicht vor. Ein Kriterium, um eine Bafin-Lizenz zu erhalten, ist ein Management ohne Vorstrafen – und das ist bei der Kreditkarten-Mafia erfahrungsgemäß nicht anzutreffen.

Online-Kredit-Angebote ohne Herkunft?

Die tatsächliche Herkunft des Angebotes oder den Betreiber der Webseite zu verschleiern gehört zur gängigen Praxis der Aachener-Bande. Sie schrecken selbst vor gefälschten Güte- und Qualitätssiegeln nicht zurück und verwenden Logos von seriösen Kredit-Anbietern, all das nur, um die Verbraucher zu täuschen und abzuzocken. Alle Angebote weisen zudem Kundenzeugnisse von zufriedenen Nutzern aus, seltsamerweise sprechen diese von Seriosität, anders als die Verbraucherzentrale, die die dubiosen Anbieter wie Global Payments bereits abmahnte. Sämtliche Handlungen innerhalb dieser mafiösen Strukturen sind strafbar und dienen allein der Täuschung von Verbrauchern. Das Impressum wurde bei vielen Angeboten von einer deutschen Anschrift meist rund um Aachen zu einer Anschrift in den Niederlanden und in England geändert. Sollten wirklich Mitarbeiter in den ausländischen Postfächern „arbeiten“, dann müssten sie winzig sein.

Neuer Sitz der Prepaid-Mafia in Holland

Um sich aus der Verantwortung zu ziehen, z.B. im Falle von Beschwerden von Behörden oder der Verbraucherzentrale, haben sich die Anbieter in Holland an der deutschen Grenze verschanzt. Ein Umzug aus Aachen hat nach Recherchen von Fraudanwalt nicht stattgefunden. In den Niederlanden mieteten die Akteure zunächst ein Postfach in einem Gewerbegebiet an der deutsch-niederländischen Grenze.

Auf einigen Abzock-Seiten im Internet, die noch aktiv sind, kann diese vermeintliche „Firmenanschrift“ noch gefunden werden. Diese Anschrift war eine Zeit lang sehr wichtig für die weiteren kriminellen Geschäfte.

Nebenjob der Drahtzieher sind Slimsticks.de und Reduxan.de

Als Nebenerwerb haben die Drahtzieher der Kreditabzocke dubiose Diätprodukte verkauft. Die Angebote nennen sich Slimsticks.de und Reduxan.de und sind bis heute noch im Internet aktiv.

Es kam wie es kommen musste: Auch hier wurde und wird betrogen, dies bestätigen die unzähligen negativen Erfahrungen von Konsumenten. Die Kundenbewertungen und Meinungen im Internet sprechen für sich. Viele Kunden berichten z.B. von unverlangten Sendungen und Bestellungen oder von ungewünschten Folgelieferungen, die sie erhalten haben. Und auch diese Angebote bzw. Webseiten hatten u.a. kein vollständiges Impressum, unvollständige AGB, keine kostenlose Kontaktmöglichkeit, erfundene Kundenmeinungen und Bewertungen, unwahre oder gefälschte Garantie- und Gütesiegel – die Masche wirkt gleich, wie schon beim Prepaidkarten-Betrug. „Wer sein Diätprodukt nicht per Nachnahme entgegennahm oder eine Lieferung aus welchen Gründen auch immer verweigerte, bekam in der Regel umgehend Post von einem beauftragten Inkasso- Büro, welches die Forderung dann wohl mit Zusatzkosten eintrieb“, berichtet ein Geschädigter.

Rechtsanwälte freuten sich natürlich und vertraten die geschädigten Verbraucher liebend gern gegen die Anbieter von Diätmitteln. Immerhin waren sie meist erfolgreich, berichten Verbraucher auf unterschiedlichen Portalen. Die vermeintliche Strohpuppe, „Geschäftsführer“ Viktor Miuller, Krefelder Straße. 12, 52146 Würselen wurde eingesetzt, um wenigstens etwas Seriosität vorzugauckeln. Doch auch dieses Betrugsmodell befriedigte die gierigen Gauner nicht und sie besannen sich wieder auf das Haupt- Geschäftsmodell – die Vermittlung von Bank- und Kreditprodukten und Kreditkarten.

Veripay, Firstgold und Payplus, Betrug!

Die Firma „Veripay“ wurde in den Niederlanden ins Leben gerufen. Seltsamerweise war Veripay eine Zeitlang auch im Raum Aachen beheimatet.

Neben den Schlachtschiffen „Firstgold“ und „Payplus“ fing man nun damit an, weitere, ähnliche Webseiten mit genau demselben Geschäftsmodell anzubieten und zu veröffentlichen. Die Webseiten änderten im Laufe der Zeit stets den Namen und wurden immer wieder ein bißchen abgeändert oder „optimiert“, aber ansonsten blieb das Geschäftsmodell mit der Vermittlung einer überteuerten und eigentlich ziemlich nutzlosen Prepaid-Kreditkarte bestehen – über viele Jahre und zwar bis heute. Darüber hinaus wird noch immer und bis heute ein vermeintlicher, möglicher Kredit mitangeboten. Das gehört zum Angebot stets dazu, ebenso wie die irreführenden Formulierungen. Was mit den Kundendaten am Ende alles passiert und an wen diese alles weitergegeben werden bzw. wo ein etwaiger Kredit angefragt wird, dass erfährt der Verbraucher in der Regel nicht.

Man firmierte nun oftmals unter dem Firmennamen „Veripay“, einer angeblich niederländischen Firma mit einer holländischen Postfach- Adresse im Impressum. Später bot man gar kein Impressum mehr an oder Postfachanschriften z.B. in England oder sogar in den USA zur Täuschung der Verbraucher.

Einige sehr bekannte Webseiten, die zum Teil noch bis heute existieren, sind z.B. www.sofort.credit oder www.sofort.cards. Hier sollten Verbraucher wachsam sein.

Prepaid-Kreditkarten-Mafia betreibt auch Crowdfunding

Als Nächstes stiegen die Gangster in das sogenannte „Crowdfunding“- Geschäft ein. Und auch hier war das vermeintliche Geschäftsmodell alles andere als ehrlich und transparent und natürlich schon wieder auf Abzocke ausgerichtet.

Und wer hätte auch etwas anderes erwartet. Man gründete hierzu die Firma und Webseite „Creditex“. Laut dem Impressum gehörte diese Firma zu „Veripay B.V.“ – wieder in Holland.

Die Firma „Creditex“ hat viele Rechtsanwälte eine sehr lange Zeit beschäftigt, die abgezockte Verbraucher vertreten haben und ihnen halfen. Einer dieser Rechtsanwälte, der anscheinend auch sehr erfolgreich bisher gegen „Creditex“ und „Veripay“ vorgegangen ist, ist RA Pilarski (www.rechtsanwalt-pilarski.de).

Auf seiner Webseite finden sich Details zu den von ihm bisher betreuten Fällen.

Crowdfunding bedeutet eigentlich, dass eine Privatperson einen akuten Geldbedarf hat z.B. für eine dringend benötigte Anschaffung oder für ein ganz bestimmtes Projekt und anschließend von einer oder von mehreren anderen Privat-Personen ein Darlehen oder einen Kredit bekommt und diesen dann ratenweise zurückbezahlt, wenn das Projekt realisiert wurde und der Kredit ausgezahlt wurde.

Auf der Webseite „Creditex“ konnte man als Kreditsuchender ein vermeintliches Inserat aufgeben für ein Kreditgesuch oder einen Kreditwunsch. Potentielle Kreditgeber und Investoren sollten dann darauf aufmerksam werden und Kontakt aufnehmen.

Ein Kredit kam nie zustande. Die Kreditplattform und Webseite „Creditex“ verlangte pro veröffentlichtem Inserat eine prozentuale „Inserationsgebühr“ von ca. 2,5 bis 5 Prozent von der Kreditsumme pro aufgegebenem Inserat-völlig unabhängig von einem etwaigen Erfolg der Kreditsuche.

Ein Problem bestand darin, dass man sich zunächst kostenlos anmelden sollte und seine Daten wie z.B. Namen und Adressdaten, sowie E-Mail Adresse angeben mußte.

Es wurde der Anschein erweckt, dass dies alles noch völlig „unverbindlich“ sei. Aber das war natürlich nicht so. Unabhängig davon, ob man wirklich dort ein Inserat aufgegeben hat mit einer Kreditanfrage, oder „nur“ seine Adressdaten angegeben hat- um einen „kostenlosen“ Account zu eröffnen- es folgte innerhalb kürzester Zeit eine hohe Rechnung, meist in einem Bereich zwischen 25,- und teilweise mehreren hundert Euro, in Abhängigkeit von der angefragten Kreditsumme.

Beglich man die unberechtigte Forderung nicht, dann ging die Forderung sofort weiter an ein Inkasso-Büro, welches diese dann versuchte einzutreiben und noch weitere hohe Gebühren und Mahnspesen dazu addierte. Wenn man sich die Erfahrungen und Bewertungen von betroffenen Kunden im Internet anschaut, so kann man wohl davon ausgehen, dass es hier am Ende mehrere Hundert Geschädigte bzw. abgezockte Kunden gab. Es ist bekannt, dass man für einen solchen Geschäftsbetrieb eigentlich in Deutschland eine Erlaubnis z.B. nach der Gewerbeordnung oder nach der BaFin braucht und zudem eine Reihe von Regelungen und Gesetzen bei einem solchen Geschäft der Kreditvermittlung beachten muss. Auch hier waren die AGB zumindest fragwürdig und unvollständig und die ganze Webseite und der Internetauftritt waren mal wieder sehr auf Irreführung und auf Täuschung der Verbraucher ausgerichtet. Das Angebot bzw. die Webseite „Creditex“ wurde inzwischen abgeschaltet und existiert nicht mehr.

Unter www.creditfriends.de bzw. unter „www.crediforest.com“ macht man übrigens munter mit der Abzocke weiter, aber dies ist anscheinend nur ein weiterer Nebenerwerb der Abzocker.

Nun zog es die Abzocker komplett in die Niederlande. Man wohnt ja schon ganz nahe an der deutsch- niederländischen Grenze, also ist es doch naheliegend, dass man ein Geschäft in den Niederlanden aufbaut. Damit kann man davon ablenken, dass man selbst in Deutschland beheimatet ist und Kunden abzocken möchte, die ebenfalls in der Regel meist deutsch sind.

Es wurde die Firma „Global Payments“ gegründet, welche mit den bisherigen Geschäftsmodellen einfach so wie bisher weitermacht, Fraudanwalt berichtete. Das Haupt- Geschäftsmodell ist nach wie vor der Verkauf bzw. Vertrieb einer völlig überteuerten Prepaid- Kreditkarte zusammen mit irreführenden Angaben und mit dem vermeintlichen Versprechen einer etwaigen Kreditanfrage oder Kreditvermittlung. Die Firma „Global Payments B.V.“ scheint immerhin in den Niederlanden angemeldet zu sein und man hat sogar einen Geschäftsführer bestellt. Zumindest steht im Impressum ein Geschäftsführer, ob er existiert oder doch Walter Völl selbst ist, weiß niemand.

Die Firma Global Payments betreibt Webseiten und Angebote wie z.B. www.mastercredit.de oder www.sorglosduo.de oder www.blitz.credit.

Von der Seriosität bzw. der Qualität des Angebotes kann sich jeder selbst ein Bild machen. Wer eine Prepaid-Kreditkarte auf solchen Webseiten bestellt, der muss Beträge zwischen 100,- und 150,- Euro bezahlen oder bekommt schnell Post von einem Inkassobüro, welches die Forderung eintreibt und noch weitere hohe Gebühren berechnet. Die Lieferung erfolgt in der Regel bei all diesen Angeboten ausschließlich per Vorkasse oder Nachnahme.

Widerrufe oder Kündigungen von Kunden werden meist kategorisch ignoriert oder bleiben unbeachtet, so kann man es auch im Internet in vielen verschiedenen Foren nachlesen, wo betroffene Kunden sich beschweren und ihre Erfahrungen schildern. Die Widerrufsbelehrung oder AGB waren oder sind teils noch oftmals unvollständig und oft fehlt auch der Button mit der Aufschrift „jetzt rechtsverbindlich bestellen“, so wie es gesetzlich vorgeschrieben ist. Dies alles ist aber charakteristisch für alle diese hier geschilderten Angebote.

Nur in einigen Fällen hat man den Bestellprozess inzwischen ein bisschen überarbeitet und versucht nun, die rechtlichen Vorgaben und Bestimmungen etwas besser einzuhalten. Wie gesagt, dies war und ist nicht auf allen Webseiten dieser Betreiber immer der Fall. An den Inhalten der Angebote hat sich aber nicht viel geändert. Die beschriebenen Angebote konnte man im Laufe der Zeit immer wieder unter anderen, ähnlichen Namen wiederfinden.

Die Abzocker ändern oft den Namen der Webseiten und schalten einige Webseiten nach einer gewissen Zeit wieder ab, um dann dafür neue Webseiten wieder zu veröffentlichen und zu bewerben. Auch das Impressum variiert u.a. zwischen deutschen, niederländischen, englischen oder sogar teils amerikanischen Adressen. Wobei diese Anschriften in der Regel wohl meist nur Postfach- Anschriften sind. Als aktuelle Betrugs-Webseite könnte zur Zeit wohl z.B. „www.kreditclub24.com“ genannt werden oder auch z.B. „www.sorgloscash24.com“ oder www.mein-kreditclub24.com oder www.platinmastercard.de, aber es gibt noch mehr.

Man kann über viele dieser Angebote inzwischen auch Warnungen der Verbraucherzentralen finden, da sich dort die Beschwerden von betroffenen Verbrauchern nach einiger Zeit immer wieder häuften.

Culpa-Inkasso macht gemeinsame Sache mit der Mafia

Ein besonders wichtiger Aspekt bei allen diesen Betrügereien ist stets die Beauftragung und Zusammenarbeit mit Inkassobüros, um die Verbraucher, welche z.B. von ihrem Widerrufsrecht rechtzeitig Gebrauch machen oder einfach die Annahme einer Lieferung per Nachnahme oder gegen Vorkasse verweigern, massiv unter Druck zu setzen und trotzdem zu einer Zahlung zu bewegen oder zu nötigen. Im Laufe der Zeit hat man anscheinend schon mit vielen solcher Inkassobüros zusammengearbeitet. Meist handelt es sich dabei ebenfalls um dubiose oder zumindest fragwürdige Firmen. Einige Firmen scheinen das Mandat nach einiger Zeit wieder abgegeben zu haben, weil der Ärger mit den Verbrauchern (oder deren Rechtsanwälten) zu groß wurde oder weil sie eingesehen haben, dass Forderungen wohl unberechtigt oder rechtlich nicht wirklich haltbar waren.

Eine längere Zeit arbeitete man z.B. mit der Firma „Culpa-Inkasso“ aus Stuttgart zusammen. Diese verschickte eine Vielzahl von Rechnungen und Mahnungen an die Verbraucher. Aber es gab und gibt wohl noch zahlreiche andere Inkassobüros, die mit den Abzockern regelmäßig zusammenarbeiten. Ein Rechtsanwalt Luesgens aus Köln sei hier noch genannt, der anscheinend mit der Truppe befreundet ist und Fachanwalt für Wirtschafts- und Inkassorecht ist. Dieser hat anscheinend auch zahlreiche Mahnbriefe mit Inkassoforderungen an Verbraucher verschickt im Namen und Auftrag von „Global Payments“ oder „Mastercredit“.

Kurioserweise scheint die Firma „Mastercredit“ wohl eine Zeit lang unter genau derselben Adresse wie dieser Anwalt in Köln registriert gewesen zu sein oder dort ein Büro gehabt zu haben, bestätigen unsere Recherchen. Die Inkassobüros dienen in der Regel alle dazu, eine massive Druck- und Drohkulisse aufzubauen. Zu guter Letzt hat man ein eigenes Inkassobüro mitaufgebaut, welches die Forderungen massiv eintreibt und zwar die Eurocollect-Inkasso GmbH. Dieses war bzw. ist sogar offiziell lizenziert und zugelassen.

Diese Firma hat eine Firmenanschrift in Düsseldorf, aber dies ist nur ein leeres Büro oder ein Postfach. Die Redaktion konnte niemanden antreffen. Die tatsächlichen Geschäfte werden wohl aus Würselen, einem Vorort bzw. Ortsteil der Stadt Aachen durchgeführt.

Es ist übrigens kein Zufall, dass man bei vielen dieser ganzen Angebote oftmals Adressen in der Stadt Aachen oder im Landkreis Aachen findet. Es ist mit hoher Wahrscheinlichkeit und einer gewissen Sicherheit davon auszugehen, dass die Abzocker genau aus dieser Region stammen.

Die Inkassobüros schlagen auf die vermeintlichen Forderungen oftmals noch horrende Zusatzgebühren und Extrakosten, sowie Mahnspesen, Verzugszinsen etc. auf. Auch die Firma Eurocollect-Inkasso beschäftigte und beschäftigt anscheinend noch immer zahlreiche Rechtsanwälte im ganzen Bundesgebiet und sorgt dafür, dass sie viel Arbeit haben, indem sie viele Verbraucher beraten und verteidigen.

Seit ungefähr einem Jahr versucht man nun die sagenhafte schufafreie „Prepaid- Mastercard“ mit goldener Farbe und exklusiver Hochprägung auch telefonisch zu verkaufen unter dem Namen „Veripay“. Dazu wurde schnell ein Callcenter im Ausland beauftragt (in Bosnien oder in der Türkei), welches die Verbraucher ungefragt anruft. Die Gespräche werden wohl alle aufgezeichnet und wenn man telefonisch eine Zusage macht, dann erhält man die Karte per Nachnahme zugeschickt. Der Verkaufspreis liegt bei ca. 100,- bis 150,-Euro und der tatsächliche Wert der Karte wohl in einem Bereich zwischen 10,- und 20,- Euro. Es ist unbekannt, woher die Kundendaten stammen.

Neueste Projekte der Kreditabzocker

Wer die neuesten Projekte sehen möchte, dem sei empfohlen, einmal auf die Webseiten „www.schneller.credit“ oder „www.schufafrei.credit“ oder „www.kreditexpess.club“ oder „www.kreditsofort24.com“ zu gehen, es gibt unzählige mehr.

Auch hier findet man wieder Angebote für die bekannte Kreditkarte oder für dubiose Kredite und Kreditanfragen, also alles wie immer. Bei fast allen den hier genannten Angeboten und Webseiten kann man sich auch als ein sogenannter selbstständiger Werbepartner (als ein sogenannter „Affiliate“ ) bei den Abzockern bewerben. Wer diese Angebote dann z.B. auf seiner eigenen Webseite bewirbt (z.B. auf Werbelinks, Werbebannern etc.) und dafür eine Provision erhält, erlebt ein böses Erwachen.

Wir raten hiervon ganz dringend ab.

Eine Webseite, wo man sich als Werbepartner anmelden und registrieren kann, ist beispielsweise „www.oneplus-partner.com“. Die Zeugnisse und Erfahrungsberichte von vermeintlich zufriedenen Werbepartnern sind alle frei erfunden. Ein Geschäftsführer namens Dr. Samuel Kaiser ist im Impressum angegeben, angeblich ein Rechtsanwalt, existiert mit hoher Sicherheit ebenfalls nicht.

Aber das Problem ist ein ganz anderes:

Wenn man sich tatsächlich als Werbepartner dort bewirbt und anmeldet und das Formular auf der Webseite ausfüllt, dann bekommt man einige Zeit später wohl einen Brief von einem Rechtsanwalt. Dort wird einem vorgeworfen, dass man angeblich gegen die AGB des Partnerprogrammes verstoßen hätte und einen Betrug begangen hat. Als Beweis wird dann u.a. die IP- Adresse vorgelegt.

In der Folge wird eine hohe Forderung von mehreren hundert oder sogar mehreren tausend Euro gestellt. Man möchte sich dann „im Guten“ einigen und auf eine Strafanzeige und weitere rechtliche Schritte verzichten – gegen eine Bezahlung versteht sich natürlich. Tja, und wer steckt hinter den ganzen Angeboten?

Es deutet alles darauf hin, dass ein Herr Walter Völl aus Aachen maßgeblich an diesen Angeboten beteiligt ist und einer der mutmaßlichen Drahtzieher und Hintermänner dieser „Angebote“ sein könnte. Diese Person ist bereits mit solchen und ähnlichen Angeboten im Internet in den Jahren 2000-2001 schon mehrfach negativ aufgefallen.

Er ist angeblich gelernter Systemadministrator und verfügt über einige IT-Grundkenntnisse. Wir vermuten, dass er noch weitere Freunde und Geschäftspartner im Raum Aachen und vielleicht auch in den Niederlanden hat. Wir bleiben für Sie dran.

WAS TAUGEN ROBO ADVISOR WIRKLICH?

Es stehen Links: Erik Podzuweit, 36 Jahre, groß und blond gelockt. Rechts: Florian  Prucker, 34 Jahre, klein und braun gescheitelt. In ihren T-Shirts könnte man sie sich auch gut als Beachvolleyball-Duo vorstellen. Podzuweit wäre der, der vorn am Netz die spektakulären Blöcke setzt. Und Prucker der, der hinten im Feld die unmöglichen Bälle ausgräbt.

Ein Tag Ende Juni, wahrscheinlich der erste ruhige Moment für Prucker und Podzuweit seit Langem. Zwei Tage zuvor haben sie eine Mitteilung rausgegeben, die in der Brar che einschlug wie, nun ja, ein Smash beim Beachvolleyball: Blackrock, der weltgrößte Vermögensverwalter, 5 400 Mrd. Dollar schwer, steigt bei Pruckers und Podzuweits Firma ein, dem erst 2015 gegründeten RoboAdvisor Scalable Capital.

Robo-Advisor werden neue digitale Vermögensverwalter genannt, bei denen kurz gesagt kein Mensch, sondern eine Maschine das Portfolio zusammensetzt. Verglichen mit der etablierten Finanzindustrie sind ihre Marktanteile noch winzig. So kommen die deutschen Robos bislang zusammen noch nicht mal auf ein verwaltetes Vermögen von 1 Mrd. Euro. Trotzdem spricht vieles dafür, dass Firmen wie Scalable die Zukunft gehört. Schließlich haben Fondsmanager und Vermögensverwalter oft genug bewiesen, dass sie meist schlechter abschneiden als der Markt. Warum sollte eine Maschine ihren Job also nicht mindestens ebenso gut erledigen? Und das  zu deutlich niedrigeren Gebühren. Mehr über schlechte Fondsmanager lesen?

Das Engagement des Giganten Blackrock bei den beiden Münchner Beach-Boys ist jedenfalls ein mächtiges Signal: Seht her, nicht nur ein paar Greenhorns setzen jetzt auf digitales Geldmanagement, sondern auch die traditionelle Finanzindustrie.

Auch die Deutsche Bank wird im August einen eigenen Robo-Advisor starten. Dasselbe hat jüngst bereits die Commerzbank-Tochter Comdirect getan (Cominvest), ebenso wie Ende Juni der Sparkassen-Fondsanbieter Deka (Bevestor). Höchste Zeit also, sich die Kaste der digitalen Vermögensverwalter einmal genau anzuschauen: Wer sind sie? Was können sie? Und welche Anbieter haben Substanz – welche hingegen reiten bloß die Welle?

Welcher Robo-Advisor taugt auch was?

Um dies herauszufinden, hat ein Wirtschaftsmagazin gemeinsam mit den renommierten Münchner Investment-Spezialisten Tetralog den gesamten deutschen Robo-Markt unter die Lupe genommen. Ziel war es, möglichst alle Anbieter zu erfassen, die für den FRAUDANWALT-Leser interessant sein könnten. Sämtliche Firmen, deren Produkte erstens die wesentlichen Kriterien einer digitalen Vermögensverwaltung erfüllen und die zweitens spätestens im Mai 2017 am Start waren, gingen in den Test ein.

Insgesamt erfüllten 13 Anbieter diese Bedingungen. Darunter reinrassige Start-ups wie Scalable, Vaamo oder Whitebox. Aber auch bankeneigene Player wie Cominvest oder Visualvest (Union Investment). Drei Kriterien waren für die Analyse besonders wichtig:

  • Eine transparente Beschreibung des Investmentprozesses
  • Eine Portfoliomischung, die zum Profil von zwei fiktiven Testpersonen passen sollte
  • Ein kundenorientierter Service

Insgesamt flossen mehr als 70 Elemente in die Bewertung ein. Das eigentlich wichtige Kriterium „Performance“ wurde dabei bewusst ausgelassen.

Die Methodik zum Test

Die Investment-Spezialisten von Tetralog haben für Fraudanwalt alle 13 RoboAdvisor untersucht, die Anfang Mai in Deutschland am Markt waren.

Im Mittelpunkt des Tests standen die transparente und verständliche Beschreibung des Investmentprozesses, die stimmige Profilierung (Passt das Angebot zum Kunden?) und das Serviceangebot. Dazu wurden je zwei Testanfragen bei den Robos platziert.

Beim ersten Testkunden handelte es sich um einen 44-jährigen, verheirateten, kinderlosen Angestellten mit einem liquiden Vermögen von 30 000 Euro und einem Anlagehorizont von 16 Jahren (Anlageziel: Altersvorsorge). Die zweite Testperson war ein 24-jähriger Angestellter und Single mit einem liquiden Vermögen von 8 000 Euro und einem Anlagehorizont von sechs Jahren (Ziel: Autokauf). Auf Basis dieser Informationen ließ sich Tetralog Anlagevorschläge unterbreiten und prüfte, inwiefern diese zum Profil der beiden Kunden passten. Danach wurde über eine spezielle Software die initiale Portfoliomischung simuliert (Rebalancing, taktische Portfolioveränderungen und Gebühren blieben außen vor). Schließlich wurde zu jedem Portfolio eine Prognose der maximalen, minimalen und durchschnittlichen Rendite über einen Zeitraum von sieben Jahren errechnet. Diese Werte wurden gegen die Benchmark der Testkunden gemessen – im ersten Fall gegen ein 50/50-Portfolio aus Aktien und Anleihen, im zweiten gegen ein 25/75-Portfolio.

Gewichtung

Das Profiling wurde in der Gesamtbewertung mit 25 Prozent gewichtet, der Investmentprozess und die Portfoliomischung mit 40 Prozent und der Service mit 35 Prozent. Beim Service achteten die Analysten besonders auf die Kontaktmöglichkeiten (Telefon, Mail, Chat) und die Kundenorientierung. strategien sämtlicher Robo-Advisor auf eine langfristige Anlage ausgelegt sind, viele Anbieter aber erst seit einigen Monaten oder maximal ein bis zwei Jahren am Markt sind. Die bisherige Performance hat deshalb noch keine wirkliche Aussagekraft.

Auch das Kriterium „Gebühren“ blieb weitgehend außen vor, weil der Aufwand der Anlagen bei den verschiedenen Robo-Advisorn stark auseinanderklafft. Im Ranking wurde daher lediglich die Frage berücksichtigt, ob die Kosten transparent sind. Da aber Kosten ein wichtiges Kriterium sind fragen Sie uns für einen Überblick über sämtliche Gebühren, die bei den jeweiligen Anbietern anfallen.

Was sind aber nun die Ergebnisse? Allgemein lässt sich festhalten, dass die meisten Robo-Advisor ordentlich arbeiten. Die Investmentprozesse sind meist plausibel, der Service oft sogar bemerkenswert gut, und in Sachen Transparenz können sich manch klassische Finanzdienstleister ein Beispiel an den Newcomern nehmen. Besonders geeignet Fintego (57,66), Solidvest (55,63) und Investify (54,09). Dagegen fiel Easyfolio mit 41,39 Punkten deutlich ab. Doch ist jeder Anbieter, der im Test einen der vorderen Plätze belegte, auch für jeden Anleger geeignet? Das Angebot von Scalable überzeugte die Tetralog-Experten in vielerlei Hinsicht. So wurden die Kenntnisse der beiden fiktiven Tes ter umfassend abgefragt und der Investmentprozess transparent dargestellt. Zudem ist der Service top, und  die „sehr gute App“ machte den Testern sogar geradezu „Spaß“. Das alles deckt sich mit Einschätzungen aus der Szene. So bezeichnen selbst die meisten Konkurrenten Scalable als „ausgesprochen professionell“, wie es Vaamo-Gründer Oliver Vins  ausdrückt. An eine Eigenheit wird sich mancher Kunde jedoch erst gewöhnen müssen – die Anlagestrategie. Denn die weicht von praktisch allen Wettbewerbern fundamental ab.

Um das zu verstehen, muss man Olaf Zeitnitz besuchen, den Chef von Visualvest, dem Drittplatzierten im Ranking. Zeitnitz ist keiner dieser selbstgewissen jungen Start-up-Gründer. Sondern ein zurückhaltender Mann mit Brille und Halbglatze. Dennoch steht Visualvest stellvertretend für die meisten deutschen Robo-Advisor. „Für uns geht es auch darum, mit Visualvest Erfahrungen zu sammeln, von denen andere Geschäftsbereiche profitieren“, sagt Zeitnitz. Wenn er „uns“ sagt, dann meint er nicht nur Visualvest, sondern auch die Mutter Union Investment, den Fondsdienstleister der deutschen Volks- und Raiffeisenbanken. Er hat den digitalen Vermögensverwalter im vergangenen Jahr aufgesetzt. Experimente ist man dabei kaum eingegangen. Stattdessen ist Visualvest im Grunde eine Kopie der übrigen Robo-Landschaft – allerdings eine exzellent gemachte. „Guter Profilierungsprozess“, loben die Tetralog-Tester. Oder: „Transparente Asset Allocation“. Oder: „Top-SerVice bei Telefon und E-Mail. Schnell, sehr freundlich, sehr kompetent.“ Allem Anschein nach hat der Volksbank-Roboter mit dem Lernen rasante Fortschritte gemacht. Er ist solide in nahezu allen Bereichen. Auch bei der Anlagestrategie. Wie die meisten Wettbewerber verfolgt Visualvest in seinem Kernprodukt einen passiven Investmentansatz. Das heißt: Der Robo arbeitet nicht gegen den Markt, sondern mit ihm. Steigt die Börse, dann gewinnt auch das Portfolio an Wert. Fällt sie, dann kann auch die Maschine kaum mehr tun, als die Verluste durch Diversifikation zu Wie die meisten Wettbewerber verfolgt Visualvest in seinem Kernprodukt einen passiven Investmentansatz. Das heißt: Der Robo arbeitet nicht gegen den Markt, sondern mit ihm. Steigt die Börse, dann gewinnt auch das Portfolio an Wert. Fällt sie, dann kann auch die Maschine kaum mehr tun, als die Verluste durch Diversifikation zu.

Die einzelnen Aktien-, Anleihe- und Rohstoff-ETFs werden je nach Risikoneigung des Kunden gewichtet. So liegt zum Beispiel die Aktienquote im „chancenorientierten“ Portfolio bei 75 Prozent, im „defensiven“ Portfolio hingegen nur bei  fünf Prozent. Auf Basis historischer Daten wird dieser Mix zwar hin und wieder leicht verändert. Zudem betreibt Visualvest wie praktisch jeder Robo das sogenannte Rebalancing, das heißt, das Portfolio wird bei Wertveränderungen einzelner Papiere regelmäßig auf seine ursprüngliche Gewichtung zurückgeführt. Davon abgesehen ist der Roboter aber — zugespitzt gesagt – fast arbeitslos.

Mehr oder weniger vertrauen fast alle Robos diesem Ansatz. Von Visualvest bis Vaamo. Von Cominvest bis Liqid. Es geht um preiswerte Produkte, breite Streuung und adäquates Risiko – aber nicht um revolutionäre Strategien. Ketzerisch ließe sich sagen, dass es für diesen Ansatz, abgesehen von homöopathischen Feinheiten wie dem Rebalancing, gar keinen Computer bräuchte. Ein ETF-basiertes 70-25-5-Portfolio aus Aktien, Anleihen und Rohstoffen kann sich jeder halbwegs informierte Anleger auch selbst zusammenstellen. Die Fra ge allerdings ist: Tut er das? Oder schichtet er bei erstbester Gelegenheit doch wieder um?

So gesehen liegt die eigentliche Stärke der meisten Roboter am Ende gar nicht in ihrer Rechenpower. Sondern darin, dass sie genau das tun, was der Mensch aufgrund seiner Emotionalität irgendwie nicht hinkriegen will: nämlich auf Basis rationaler Kriterien ein Portfolio zusammenstellen und dann die Zeit für sich arbeiten lassen. Der Anleger zahlt den Robo-Advisor also in erster Linie für dessen Disziplin, nicht für dessen Intelligenz.

Der uniforme Ansatz von Anbietern hat zur Folge, dass sich die Unterschiede eher in den Details zeigen. So rebalanciert Vaamo die Portfolios seiner Kunden nicht nur alle paar Monate, sondern wenn nötig auf Tagesbasis. Ein weiteres Differenzierungsmerkmal ist die ETF-Auswahl. Hier lässt sich für den normalen Kunden allerdings kaum einschätzen, was gut ist und was schlecht.

Sehr viel eindeutiger ist das beim Preis – wo zum Beispiel Cominvest mit einer jährlichen Verwaltungsgebühr von 1,5 Prozent besonders zuschlägt. Wichtig sind daneben Transparenz und Service. Unter „ärgerlich“ lässt sich noch verbuchen, wenn der Chat nicht richtig funktioniert, was gleich bei mehreren Anbietern im Test der Fall war. Unverständlich ist hingegen, dass zum Beispiel bei Easyfolio überhaupt nicht ersichtlich war, zu welchen Servicezeiten überhaupt ein Mitarbeiter zu erreichen ist.

Wenn man von solchen Ausreißern absieht, schnitten viele Anbieter selbst in den Details ähnlich ab. Ist also ein Robo wie der andere?

Harter Konkurrenzkampf

Fast — wäre da nicht der Sieger Scalable. Die beiden vermeintlichen Beach-Boys heben sich tatsächlich von der Konkurrenz ab. Sieben Jahre arbeiteten beide für Goldman Sachs, unter anderem an der Entwicklung einer elektronischen Handelsplattform. Aus dieser Zeit haben sie verinnerlicht, dass ein „Me-too-Ansatz in innovativen Geschäftsfeldern gefährlich ist“, sagt Erik Podzuweit. „Wenn man vorne dabei sein will, muss man anders denken als der Rest.“ Und das tun sie.

Der Ansatz von Scalable ist nicht passiv. Sondern ausgesprochen aktiv – wenn auch nicht im Sinne des Stock-Pickings klassischer Fondsmanager. Stattdessen funktioniert die Strategie von Prucker und Podzuweit so, dass ihre Roboter die Aktienquoten mitunter wild heraufund auch wieder herunterfahren. So können selbst Kunden mit mittlerer Risikoneigung plötzlich auf 90 Prozent Aktien in ihrem Portfolio kommen. Dabei stützt sich Scalable auf ein Risikomaß, das sich Value at Risk (VaR) nennt – und das wiederum eng mit der Volatilität zusammenhängt. In ruhigen Marktphasen wird das RiSiko aggressiv erhöht. Und in turbulenten Zeiten radikal reduziert. Die Folge: Bei Scalable sind die Roboter alles andere als arbeitslos.

Der Ansatz ist nicht unumstritten. Die Konkurrenz läuft sich schon warm, den Marktführer – Scalable verwaltet bereits mehr als 250 Mio. Euro – zu attackieren. Kritiker monieren, das permanente Umschichten passe nicht zu einem langfristigen Anlageziel. Doch um das zu beurteilen, ist es zu früh. Blackrock jedenfalls hat der Ansatz überzeugt: „Für uns ist das ein Ritterschlag sagt Podzuweit, „Blackrock hat das Netzwerk, wir die Technologie. Jetzt bringen wir beides zusammen.“

Letzte Station: Berlin, Kurfürstendamm. Hier, unter hohen Decken, mehr Bourgeoisie als Start-up, residiert Christian Schneider-Sickert, der Chef des Zweitplatzierten Liqid. Auch bei seinem Angebot waren die Tester voll des Lobes. Sie heben „den Abgleich zwischen Selbsteinschätzung und ermitteltem Profil“ hervor, die „sehr transparente Beschreibung des Ansatzes und des Risikomanagements“ und die „sehr guten Erwartungswerte, die die Benchmark deutlich schlagen“.

Bloß: Der typische Kleinanleger hat davon wenig. Denn während man bei anderen Anbietern per Sparplan schon mit 25 Euro im Monat einsteigen kann, beträgt die Mindestanlage bei Liqid stolze 100 000 Euro. Zielgruppe ist also der Gutverdiener Ende 40, der sein Häuschen schon abbezahlt hat — und nun irgendwo hinmuss mit seinem Geld.

Hinter Liqid steht neben den Gründern und Risikokapitalgebern das milliardenschwere Family-Office der Quandt-Familie, genannt HQ Trust. Die dortigen Portfoliomanager haben auch den Liqid-Roboter entwickelt – doch eigentlich sind die Pläne, die HQ Trust mit Liqid verfolgt, viel größere. So erzählt Schneider-Sickert, dass man inzwischen an digitalen Portfoliolösungen arbeite, die „Zugang zu alternativen Anlageklassen wie Private Equity bieten“. Der passiv investierende Roboter ist mithin nur noch ein Produkt unter mehreren. Und Schneider-Sickert sagt: „Im Grunde mögen wir den Begriff Robo-Advisor auch gar nicht. Wir sehen uns als breit aufgestellter digita1er Vermögensverwalter und moderne Alternative zur Privatbank.“

Vielleicht ist dies ja sogar der beste Beleg, dass Robo-Advisor an der Schwelle zum Massenmarkt stehen: Der erste Anbieter distanziert sich bereits von dem Begriff.

MORNINGSTAR-RATING: DEKAFONDS BELEGEN LETZTEN PLATZ

Der Deka-Turm in Frankfurt ist das Aushängeschild der deutschen Sparkassen. In Werbespots zur teuersten Sendezeit direkt vor der „Tagesschau“ zeigen sie das 47 Stockwerke hohe Gebäude gern inmitten der anderen Bankentürme. In einem Spot für die Deka-Deutschland-Fonds preist eine Frauenstimme aus dem Office die Sparkassentochter als Heimat von „3000 Experten, die Welt, Wirtschaft und Finanzmärkte genau kennen“, während Bilder von asiatischen Megacitys und Containerumschlagplätzen das nimmermüde Wirken der Fondsmanager zum Wohl der Anleger suggerieren sollen.

„Die Deka-Fonds suchen weltweit attraktive Anlagechancen und findet sie dort, wo der Erfolg zu Hause ist“, tönt die Frauenstimme weiter. Von wegen.

In Wirklichkeit geht es im Deka-Turm an der Taunusanlage besonders behäbig zu. Das zeigt eine Auswertung der 175 größten Aktienfonds, die die Ratingagentur Morningstar exklusiv erstellt hat. Danach ähneln die Fonds der Deka, die Sparkassenberater massenhaft an Privatanleger verkaufen, vergleichbaren Indizes zum Teil erheblich; so erinnern die Portfolios der Deutschland-Fonds stark an den Dax. Anstatt selbst nach überragenden Investments zu suchen, bleiben die Manager also auf sicherem Terrain — und kaufen einfach die Standardaktien im Leitindex – zum Fraudanwalt-Bericht.

Anleger dürfen sich verschaukelt fühlen. Schließlich zahlen sie happige Gebühren von rund 2 Prozent pro Jahr für Fonds, die mehr oder weniger dem Index nachempfunden sind und deshalb so gut wie keine Chancen auf eine nennenswerte Outperformance nach Abzug der Kosten bieten – zum Fraudanwalt-Bericht über Fondsmanager.

Anders formuliert: Die Deka kassiert viel Geld, ohne viel zu leisten. Besonders gefährlich wird die Faulheit der Fondsmanager, wenn die Kurse drehen. Denn dann rauschen indexnahe Aktienfonds meist mit in die Tiefe, weil niemand im Management rechtzeitig reagiert hat. Empfehlenswert wären dann ein höherer Cashanteil, um die Krise auszusitzen, oder das Umschichten in weniger konjunkturabhängige Aktien.

Fondsmanager lohnen sich nur, wenn sie ein Portfolio zusammenstellen, das dem Index überlegen ist. Sonst können Anleger auch gleich auf Exchange Traded Funds (ETF) ausweichen. Die Indexfonds kosten teils nur 0,1 oder 0,2 Prozent pro Jahr — und liefern allein wegen dieses Vorteils höhere Renditen als pseudoaktive Fonds, die lediglich die Indexperformance schaffen.

ETFs erfreuen sich deshalb seit Jahren wachsender Beliebtheit: Laut Morningstar kommen sie inzwischen auf einen Marktanteil von fast 23 Prozent — Tendenz stark steigend.

BaFin auf Schmusekurs Doch wer dachte, dass die Etablierten nun umso engagierter arbeiten, um sich stärker von ETFs zu unterscheiden, wird in vielen Fällen enttäuscht. „Rund 20 Prozent der Fonds sind aus unserer Sicht zu nah am Index“, konstatiert Morningstar-Chefredakteur Ali Masarwah. „Anleger haben hier kaum Chancen auf Überrenditen und sollten besser einen entsprechenden ETF kaufen.“

Die Deka ist also kein Einzelfall; auch andere Anbieter stellen einfach nur Portfolios von der Stange zusammen — darunter die Volksbanken-Fondsgesellschaft Union Investment mit ihrem Flaggschiff „Uni Deutschland“, der Versicherer Generali mit dem „Komfort Dynamik Europa“ oder die MLP-Tochter Feri mit dem Dachfonds „Best Global Concept“.

Das Problem betrifft europaweit Millionen Anleger. Allein in Großbritannien stecken bis zu 109 Milliarden Pfund in „Indexschmusern“, wie Ende Juni ein Bericht der Financial Conduct Authority (FCA) offenbarte. Die Aufseher empfahlen deshalb härtere Regeln — darunter eine verschärfte Pflicht für Fondsmanager, „im besten Interesse der Anleger zu handeln“.

„Wenn ein Fonds die Öffentlichkeit täuscht, müssen Regulierer aktiv werden“, sagte Alan Miller, Gründer der Investment-Boutique SCM Direct, nach Veröffentlichung des Reports. „In jeder anderen Industrie würde das als Betrug gewertet.“

Wie die FCA konnte sich aber auch die BaFin bislang nicht dazu durchringen, Sanktionen zu verhängen. Dabei hatte Oberaufseher Felix Hufeld die Branche bereits 2016 vor Tricksereien gewarnt: „Wer von sich behauptet, aktiv zu managen, muss dies auch tun.“

Die Aufseher nahmen daraufhin 290 Aktienfonds unter die Lupe und identifizierten „Mängel im Bereich der Anlegerinformation“. Im Klartext: Fonds geben sich also aktiver, als sie sind. Anbieter müssen in ihren Prospekten deshalb künftig explizit angeben, „ob aktives Management betrieben wird“, so die BaFin. Zudem sollen Anleger erfahren, ob die Fondsmanager einen „Referenzwert“ verwenden – und wie sie diesen zu übertreffen gedenken. Die Frist, um diese Anforderungen zu erfüllen, läuft am 31. Dezember ab.

Dem Anlegeranwalt Julius Reiter ist das zu wenig. Die BaFin müsse „in eindeutigen Fällen auch Sanktionen verhängen“, fordert der Gründer der Kanzlei Baum Reiter & Collegen in Düsseldorf. „Wenn Fondsanbieter hohe Gebühren für aktives Management berechnen, obwohl sie in weiten Teilen einen Index kopieren, ist das für mich ein Fall von Täuschung.“ Gut möglich, dass Anleger deshalb juristisch gegen besonders dreiste Kopierer vorgehen — spätestens wenn die Kurse drehen und ihre Fonds Verluste einfahren. „Ich kann mir vorstellen, dass krasse Fälle vor Gericht landen“, sagt Masarwah. Sein Morningstar-Team sorgt jetzt erstmals für umfassende Transparenz ermittelt, wie weitreichend die Schnittmenge der großen Fonds mit dem Index ist.

Die Kennziffer, auf die es dabei ankommt, ist der Active Share, also der „aktive“ Teil des Fondsvermögens. Liegt er bei null Prozent, ist der Fonds am Stichtag identisch mit dem Index; bei einem Active Share von 100 Prozent ist keine einzige Fondsaktie im Kursbarometer vertreten. Die Kennziffer legt schonungslos offen, ob Fonds realistische Chancen haben, den Index zu schlagen und ihre Gebühren wieder reinzuholen oder nicht.

Bei Active Shares unter 40 Prozent „wird das sehr schwierig“, sagt Fidelity-Experte Christian von Engelbrechten. Er ist einer der Jungstars der Branche, der selbstgefällige -labitus vieler erfolgreicher Finanzmanager geht ihm ab. Von Engelrechten tritt zurückhaltend auf, ist aber umso engagierter. Für seinen „Fidelity Germany“ strebt er einen Active Share von mindestens 50 Prozent an. Derzeit sind es sogar fast 52 Prozent, womit er zu den besten einer Kategorie gehört und im Ranking, das auch Performance und Risiken berücksichtigt, den ersten Platz unter den Deutschland-Fonds belegt.

Auch für Masarwah sind 50 Prozent die Untergrenze. Die Deka liegt weit darunter: Der fast fünf Milliarden Euro schwere DekaFonds von Manager Matthias Both kommt gemäß Morningstar auf 25,7 Prozent. Der Europa-Fonds „AriDeka“ schneidet ebenfalls schlecht ab und ist sogar Schlusslicht im Ranking dieser Kategorie.

Mit einem Active Share von 43,4 Prozent liegt er zwar näher an der Prozent-Marke, aber bei Europafonds können Manager aus einem Größeren Anlageuniversum wählen. Weiterhin werden die Überschneidung mit dem Index geringer.

Deka betont in einer Stellunglahme, dass sich der Active Share „alleine nicht als Qualitätsmaßstab eignet“. Die Kennzahl sage nichts darüber aus, ob ein Fonds „erfolgreicher oder weniger erfolgreich als die Benchmark ist oder sein wird“. Das stimmt; wer weit vom Index abweicht, kann damit auch gewaltig schiefliegen. Allerdings gibt die Kennziffer einen Hinweis darauf, ob Fondsmanager überhaupt Renditen über ETF-Niveau liefern und somit ihr Wirken rechtfertigen können. Denn selbst Durchschnittskräfte verdienen sechsstellig; die Stars kassieren Millionengehälter. Die Vergütung von Management und Vertrieb schlägt sich in hohen Fondskosten nieder, zumal zu jährlichen Gebühren von meist 1,5 bis 2 Prozent oft noch Transaktionskosten von 1 bis 2 Prozent hinzukommen. „Das müssen Fondsmanager erst mal erwirtschaften“, sagt  Andreas Zittlau, Geschäftsführer der Vermögensverwaltung Privacon in Köln. Die meisten scheitern daran: Aktuelle Zahlen des Indexanbieters S&P zeigen, dass 74 Prozent der Fonds mit europäischen Aktien innerhalb eines Fünfjahreszeitraums nach Kosten schlechter abschneiden als die Benchmark. Nach zehn Jahren steigt die Quote sogar auf 88 Prozent.

Viele Vertreter der Spezies scheinen sich damit abgefunden zu haben, dass sie keine Chance gegen den Index haben – und bleiben lieber bequem in dessen Nähe, um wenigstens nicht allzu hoch zu verlieren.

Controller, die neuen Fondsmanager

Diese Entwicklung hat auch damit zu tun, dass in weiten Teilen der Szene nach der Finanzkrise Controller und Compliance-Spezialisten die Führung übernommen haben – und deren oberste Prämisse lautet: Risikominimierung.

„Dadurch hat sich die ganze Investitionskultur verändert“, sagt Lorenzo Carcano, Co-Chef des Equities-Teams bei der Metzler Asset Management in Frankfurt. Seit der Finanzkrise seien die Active Shares vielerorts gesunken.

Carcano — ein agiler Typ mit Dreitagebart, der leidenschaftlich argumentiert – empfängt mit seinem Kollegen Marian Frisch in Räumlichkeiten der traditionsreichen Privatbank im Frankfurter Szeneviertel Sachsenhausen, fernab vom Finanzdistrikt. Größer könnte der Unterschied kaum sein: Während in der City Bürotürme dominieren, verströmt das liebevoll eingerichtete Metzler-Refugium den diskreten Charme des alten Geldes.

Auch sonst setzen die Metzler-Manager alles daran, sich zu unterscheiden. Sie haben den Active Share des Flaggschiffs „Metzler Aktien Deutschland“ in zwei Jahren von 35 auf 58 Prozent gesteigert „Wir haben uns entschieden, aktiver zu werden und uns noch stärker von ET F-Produkten zu unterscheiden“, sagt Carcano.

Das Portfolio besteht deshalb nicht nur aus den üblichen Verdächtigen, sondern aus vielen Titeln der zweiten Reihe; darunter auch mutige Wetten wie der Außenwerber Ströer und der Zahlungsdienstleister Wirecard. Deren Kurse brachen zwischenzeitlich um mehr als 20 Prozent ein, weil sie teils anonym unsauberer Bilanzierungspraktiken beschuldigt wurden, was beide Unternehmen zurückwiesen. Fondsmanager Marian Frisch machten die Einschläge im Depot nicht irre; er hielt an den Titeln fest und profitierte vom Wiederanstieg der Kurse.

Auch Fidelity-Manager von Engelbrechten sucht jenseits der Standardwerte nach Perlen; in seinen Fonds haben es zum Beispiel der Onlinedienstleister United Internet und der Ticketvertrieb CTS Eventim geschafft. Frisch und von Engelbrechten gehören zu den „Stock-Pickern“. Einer der erfolgreichsten dieser Szene ist der Brite Terry Smith mit seinem „Fundsmith Equity“, der weltweit investiert und trotzdem aus nur 28 Titeln besteht. Damit bringt es Smith, dessen Fonds erst seit dem vergangenen Jahr in Deutschland zugelassen ist, auf einen Active Share von stolzen 93,3 Prozent.

Aus Anlegersicht entscheidend: Der Brite hat in den vergangenen fünf Jahren eine durchschnittliche Performance von fast 20 Prozent pro Jahr abgeliefert. In der Rangliste der Welt-Aktienfonds, die fraudanwalt auf Basis der Morningstar-Daten erstellt hat, belegt sein Portfolio deshalb Platz eins.

In die Bewertung ist neben dem Active Share, in dem sich die Chance auf eine künftige Outperformance ausdrückt, die risikoadjustierte Rendite (Sharpe Ratio) eingeflossen. Diese Kennziffer berücksichtigt neben der Performance auch Wertschwankungen; wer hier vorn liegt, hat also unter Beweis gestellt, dass er Überdurchschnittliches leisten kann, ohne dafür überzogene Risiken einzugehen.

Schließlich mahnt die Deka zu Recht an: „Bei der Fokussierung auf den Active Share wird oft vernachlässigt, dass aktive Positionen auch mit einem aktiven Risikomanagement einhergehen müssen.“ Schlecht gewappnet Allerdings werden Rückschläge an den Börsen nach Jahren stetigen Aufwärtsdrangs immer wahrscheinlicher, und für einen Börsenabschwung sind die Indexschmuser besonders schlecht gewappnet. „Bei einem niedrigen Active Share , besteht ein hohes Risiko, dass der Fonds ungebremst nach unten rauscht“, warnt Jean-Frangois Clément, Aktien-Chef der Schweizer Fondsgesellschaft Unigestion. Angesichts der aktuell hohen Bewertungen sei Indexnähe deshalb besonders gefährlich.

Eine Analyse des letzten größeren Dax-Einbruchs zwischen Ende Juli und Mitte September 2011 stützt diese These. So stürzte der DekaFonds ungebremst mit in die Tiefe.

Mit der Kennziffer Active Share werden die Risiken indexverliebter Fondsfaulpelze nun erstmals sichtbar. Fidelity-Fondsmanager von Engelbrechten hofft deshalb, dass die Behäbigen „stärker unter Rechtfertigungsdruck geraten“ und dass sich bald „die Spreu vom Weizen“ trennt.

Allerdings muss der Anleger die neuen Informationen nachdrücklich einfordern. Denn in den 14 000 Sparkassen- und fast 12 000 Volksbanken-Filialen der Republik preisen Berater unverdrossen Deka und Union-Investment-Fonds an. „Die brauchen gar keine Outperformance“, sagt ein Fondsmanager der Konkurrenz frustriert. Schließlich hätten sie eine enorme Marktmacht – und tolle Werbespots.

KAPITALANLEGER-TIPPS 2017

Ein Blick auf die Dauer-Tiefzinsen treibt den Sparern Angstschweiß auf die Stirn. Das Ersparte wirft nichts ab. gleichzeitig nagt die Inflation daran. Die gute Nachricht: Geld anlegen. gerade auch fürs Alter. lohnt sich trotzdem. Fraudanwalt erklärt wo und wie Sie jetzt am meisten rausholen.

Lohnt sich TAGESGELD?

Obwohl es Millionen Deutsche immer noch nicht beherzigen: Das Sparbuch hat ausgedient, die Zinsen sind gleich null. Der trotzdem ratsame Notgroschen von 3 Monats-Nettogehältern für kurzfristige Anschaffungen sollte daher auf einem Tagesgeldkonto liegen. Bei Moneyou gibt es 0,5 % Zinsen/ Jahr bei der Leaseplan Bank 0,45 % Zinsen/Jahr.

Ist Festgeld out?

Wer zwei oder drei Jahre nicht an sein Geld ranmuss, bekommt bei den besten Anbietern mehr als 1 %. Die BESV (Angebot Über Vergleichsportal Weltsparen) zahlt 1,3 %. Bei einem Betrag von 5000 Euro für 3 Jahre liegen die Zinsen am Ende bei 197,54 Eur. Close  Brothers (Über Zinspilot) und Crédit Agricole  zahlen 1,11% (166,50 Euro Zinsen). Angebote von Banken mit südeuropäischer Einlagensicherung meiden!

Wertpapiere = Risiko?

Im Dauer-Zinstief kommt man zum Vermögensaufbau an der Börse nicht vorbei. Der deutsche Leitindex Dax ist in den vergangenen 5 Jahren um 68,46 % gestiegen. Eine durchschnittliche  Rendite von 5 bis 6 % pro Jahr ist drin. Allerdings sind auch Verluste möglich. Wegen der Schwankungen sollte man mindestens 7 Jahre auf das Geld verzichten können und nicht in einzelne Aktien („Klumpenrisiko“) investieren. Börseneinsteiger sollten sich z.B. von Ihrem Bankmitarbeiter beraten lassen. Wichtig: Beim Handel von Wertpapieren fallen Gebühren für den Kauf und ein Depot an!

Besser ist ein Investmentfonds. Der DWS Top Dividende (Verwaltungskosten 1,45 %/Jahr) hat in den vergangenen 5 Jahren eine Rendite von durchschnittlich 9,2 % pro Jahr geschafft.

Deutlich weniger Gebühren kosten ETF-Indexfonds („Exchange traded funds“). Empfehlenswert ist ein ETE der den Welt-Aktienindex MSCI World nachbildet. Der ComStage MSCI World Ucits ETF (Kosten 0,2 %/Jahr) kam in : den vergangenen 5 Jahren im Schnitt auf 12,6 %  pro Jahr. Der db x-trackers MSCI World Ucits ETF IC (Kosten 0,45 %/ Jahr) erreichte 12,5 %.

Betongold die Lösung?

Mit einem offenen Immobilienfonds können Sie gezielt von den steigenden Preisen für Wohnungen und Häuser profitieren. Der Fonds hauslnvest (Kosten 1,05 %/Jahr) hat in den vergangenen 5 Jahren im Schnitt eine Rendite von 2,4 % pro Jahr erreicht. *Der Anteil sollte nicht mehr als 25 % von Ihrem Ersparten ausmachen. Auch bei Immo-Fonds sollten Sie sich ein kostenloses Depot bei einer Direktbank (z. B. Comdirect Bank, Consorsbank) einrichten.

Jetzt umschulden!

Wer sich vor Jahren Geld geliehen hat, kann mit einem neu  en Kredit Zinsen sparen. Beispiel: Sie haben vor 2 Jahren ein Darlehen über 15000 Euro (6 Jahre Laufzeit) mit einer Monatsrate von 245,50 Euro (damaliger Zinssatz: 5,69 %) abgeschlossen. Dann können Sie die Restschuld von 10 540 Euro mit einem neuen Kredit mit einer Monatsrate von 235,34 Euro (2,98 %) ablösen. Trotz Vorfälligkeitsentschädigung: (105 Euro) liegt die Ersparnis bei 488 Euro.

Sparplan lohnt sich!

Mit einem Banksparplan legen Sie monatlich einen festen Betrag an. Die Denizbank zahlt derzeit bei einer Laufzeit von VIO Jahren 1,9 %. Wenn Sie monatlich 50 Euro (insgesamt 6000 Euro) sparen, bekommen Sie am Ende 607,39 Euro an Zinsen raus. Dann können Sie auch einen Sparplan auf einen ETF (ab 25 Euro/ Monat) abschließen. Bei fallenden Kursen kaufen Sie für den fixierten Monatsbetrag einen größeren Anteil, weil die Aktien billiger werden. Steigen die Kurse wieder, profitieren Sie stärker.

Bausparerverträge eine gute Idee

Mit einem Bausparvertrag sparen Sie Geld und sichern sich niedrige Bauzinsen. So gibt es bei der Signal Iduna im Tarif F60 in der Ansparphase einen Zins von 1 %. Der Zins fürs spätere Darlehen liegt bei 2 %. Es müssen 30 % der vereinbarten Bausparsumme angespart werden, Fraudanwalt-Bericht zum Thema.

O2 BEWERTUNG: KUNDENSERVICE IST KATASTROPHAL

Die Erfahrungen mit O2 von Tarifkunden, das gleiche Problem – eine Nummer: zweimal die Fünf, dreimal die Zwei. Die Hotline von 02. Da die Anzahl der Handyläden sinkt, wird die Servicenummer wichtiger, hier könnte Telefonica Deutschland, noch direkt mit seinen Kunden in Kontakt treten. Eigentlich.

Doch bei 02 ist die Hotline zum Symbol einer Entfremdung verkommen. „Heute kann es leider etwas länger dauern.“ Für die Kunden klingt das wie Hohn, Wartezeiten von über einer Stunde sind nicht ungewöhnlich. Wenn überhaupt jemand abhebt.

Telefonica ist mit Marken wie Base, Fonic oder 02 der nach Kundenanzahl größte deutsche Mobilfunkanbieter. Die Premiumlinie 02 stand einst für Innovation und gehobenen Anspruch. Heute versprüht sie den Esprit eines Billigfliegers. Die Preise mögen unschlagbar sein, aber die Qualität verkümmert. Ob Zeitungen, Facebook oder Internetforen – die Kanäle quillen über vor galligen Serviceerlebnisberichten. Kein Wunder: Ohne Smartphone steht heute schnell das Leben still.

Während die Kunden an Netzausfällen und miesem Service verzweifeln, beißen sie in der Münchener Zentrale die Zähne zusammen. Die Integration des Ex-Konkurrenten E-Plus, den man sich 2014 einverleibte, war aufwendiger als erwartet. Statt gegenzusteuern, sinken die Investitionen in diesem Jahr um voraussichtlich 10 Prozent. Der Mobilfunker verliert den Anschluss auf dem deutschen Markt. Da kann CEO Haas noch so sehr beteuern, „wieder näher an den Kunden ran“ zu wollen.

Die qualitätsbewussten Geschäftskunden sind bereits abgesprungen (nur Daimler hält wacker durch). Die Sparte gilt intern als „am Ende“. Mit seiner Reputation verlor Telefonica auch viele Führungskräfte. Die jüngsten Abschiede: Anfang August wechselte die hochgelobte Finanzchefin Rachel Empey zu Fresenius, Personalchef Thomas Gottschlich verließ das Unternehmen Anfang August mit noch unbekanntem Ziel.

Offiziell steigt zwar die Anzahl der Handykarten, die im Telefonica-Netz telefonieren und surfen. Doch der Umsatz sinkt, der monatliche Ertrag je Kunde lag im zweiten Quartal 2017 70 Cent unter Vorjahr. Durchschnittlich 9,70 Euro nahm Telef6nica je Mobilfunkkarte ein — das ist auch dann sehr wenig, wenn man Regulierungseffekte wie die sinkenden Gebühren für Telefonate in Fremdnetze herausrechnet. Die Telekom setzt in Deutschland derzeit durchschnittlich 13 Euro pro Kunde um.

Telefonica leidet überdies darunter, dass viele Neukunden über Partner wie Drillisch oder Freenet ins Netz kommen – bei den Vertragskunden waren es zuletzt 55 Prozent. Diese „Reseller“ saugen zusätzlich Umsatz ab.

Es gehört zum Paradoxon 02, dass CEO Haas und sein Vorstand dennoch gute Laune versprühen. Hauptquell ihrer Freude: Das Unternehmen wird immer profitabler. Das operative Ergebnis wächst seit 2014. Die Dividende soll die nächsten drei Jahre weiter steigen. Das hilft vor allem der Muttergesellschaft in Madrid, die knapp 70 Prozent der Anteile hält. Sie braucht das Geld, um ihren Schuldenberg abzutragen. Die Ergebnisfixierung der Münchener ist gefährlich. Während Rivalen wie Vodafone oder die Deutsche Telekom Milliarden in schnellere und zuverlässige Netze investieren, tut CEO Haas so, als wäre das in diesem Ausmaß überzogen. Und das obwohl datenintensive Streamingdienste wie Netflix oder Spotify rasant an Bedeutung gewinnen. Spätestens wenn die ersten halbwegs autonom fahrenden Autos mit opulenten Multimediasystemen durchs Land surren, können sich die Mobilfunker keine tagelangen Netzausfälle mehr leisten.

Im 02-Tower in München sehen sie das naturgemäß anders. Markus Haas empfängt in einem Konferenzraum mit Blick über seine Heimatstadt. Für ihn ist 02 nach wie vor die führende Konsumentenmarke in Deutschland. Okay, der Service muss natürlich wieder besser werden. Aber hey, „wir arbeiten uns da raus“.

2018 soll das neue, integrierte Netz bereit sein (Haas: „Wenn das alles fertig ist, wird es großartig!“). E-Plus ist dann endgültig Geschichte. Derzeit montieren Techniker landauf, landab Antennen neu, um die Doppelstrukturen zu tilgen. Telefonica will vor allem Miete und Strom sparen, dank neuer LTE-Antennen (im Technikerjargon „Kindersärge“) soll die Leistung steigen. Der Service wandert weiter ins Netz, wer die Hotline nicht anruft, wird bald mit Datenvolumen belohnt.

Haas hat sein gesamtes Berufsleben bei 02 verbracht, seine Karriere begann er 1998 bei der Vorgängergesellschaft Viag Interkom. Anfang des Jahres folgte er als CEO auf den ehemaligen E-Plus-Chef Thorsten Dirks, als der überraschend zur Lufthansa-Tochter Eurowings wechselte.

Im Konzern heißt es, dass der Übergang auf Haas bereits nach der Fusion mit E-Plus vereinbart worden sei. Dazu passt, dass die deutsche Telef6nica als einzige Landesgesellschaft zwei Mitglieder ins Executive Committee in Madrid entsandte: Haas und Dirks. Dirks ging demnach früher als geplant, was nicht nur in Spanien für Verstimmung sorgte.

Haas ist ein freundlicher, aber vorsichtiger Mann. Seine Sätze klingen oft nach PR-Prosa. Auch sonst verliert er ungern die Kontrolle. In seinem Umfeld gilt der Jurist mit den weichen Gesichtszügen als penibler Mikromanager, der überall mitredet. Im Konzern nennen sie ihn „das wandelnde Archiv“, weil er noch Jahre später längst vergessene Details aus Verhandlungen zum Besten gibt.

Ende Juli stellte Haas seinen neuen, achtköpfigen Vorstand vor: sein „Dream-Team“. Vom alten Führungszirkel war schließlich nur er selbst übriggeblieben. Die Truppe rekrutierte der Konzernsoldat unter seinesgleichen. Einzig das Personalressort wurde extern besetzt: Nicole Gerhardt kam von ProSiebenSat.l, wohin sie 2015 von Telefonica aus gewechselt war.

Im Aufsichtsrat traf Haas‘ Mannschaft auf Wohlwollen, nur die Wahl des Technikchefs stieß einigen übel auf. Die Arbeitnehmerseite scheiterte allerdings mit dem Versuch, eine Einzelabstimmung über Cayetano Carbajo Martin zu erzwingen, den man intern für die stockende Integration des E-Plus- in das 02Netz verantwortlich macht.

Haas wird sich anstrengen müssen, seine Leute für die anstehenden Herausforderungen zu motivieren. Im Juni strich die EU die Roaminggebühren innerhalb der Mitgliedsländer, was die Umsätze erst mal weiter reduzieren dürfte.

Die derzeit besonders populären Kombitarife aus Mobilfunk und DSL- oder Kabelanschluss sind für Telefonica strategisch tabu. Mangels eigenem Festnetz ist der Konzern bei Paketangeboten auf Kooperationspartner wie die Telekom angewiesen. Haas hofft, mit neuen Tarifen wie dem „02 Free 15″ gegensteuern und den wachsenden Datenhunger der Deutschen stillen zu können. Satte 15 Gigabyte Highspeed-Datenvolumen kosten bei 02 bloß 30 Euro im Monat, was den Kunden freilich wenig nützt, falls das -Netz weiter haken sollte.

Die ewigen Qualitätsprobleme sind vielen Mitarbeitern peinlich, ihr Stolz ist lädiert. 02 war mal cool, eine moderne Alternative zum „Beamtenladen“ Telekom. Innovationen wie der Tarif Genion, mit dem man in der Nähe der Wohnung auch über eine Festnetznummer erreichbar war („Homezone“), prägten das Image des smarten Angreifers.

Heute müssen stammelnde Verkäufer die Kunden in den Shops um Geduld bitten, weil selbst die Händlerhotline zeitweise kaum zu erreichen war oder IT-Systeme streikten.

Von der Verzweiflung an der Servicefront erzählen Geschichten wie die von Natascha Kohnen. Nachdem sie bei der Hotline nicht durchkam, suchte die Vorsitzende der Bayern-SPD in den 02-Shops in Berlin und München Hilfe, ihr DSL-Anschluss war seit vergangenem Februar gestört. Dort traf sie auf resignierte Mitarbeiter, die nur einen Rat hatten: Kündigen Sie! Anleitung inklusive. Kohnen, seit zehn Jahren 02-Kundin, will nun zurück zur Telekom („Ich halte das nicht mehr aus“). Ihr DSL-Anschluss funktioniert noch immer nicht.

Bei Telefonica heißt es, die Probleme mit der DSL-Hotline hingen auch mit der Erpressungssoftware Wannacry zusammen, wegen der man die IT-Systeme sicherheitshalber für mehrere Tage runtergefahren habe. Beruhigend klingt das nicht.

Hinter vorgehaltener Hand erklären sie in München die Probleme mit dem Dividendenfetisch des Hauses: Dirks und Haas wollten die Synergien aus der E-Plus-Übernahme schon heben, bevor die Integration abgeschlossen war. Grund: der hohe Druck aus Madrid. Ein nachhaltiges Konzept hätte zusätzliche Investitionen nötig gemacht. Kein Wunder, dass es nun scheppert.

Césars Traum von O2

Im Distrito Telefonica brennt die Sonne auf einen hypermodernen Komplex aus Glas und Stein. Die Telef6nica-Zentrale in Madrid ist ein Manifest der Boomjahre vor der Finanz- und Euro-Krise. Das Areal vor den Toren der Stadt ist so groß wie ein eigenes Stadtviertel, ausgestattet mit Fontäne, Metrostation und einem eigenen Kaufhaus, dem EI Corte Inglés. Oben prangt die größte Solaranlage, die je auf einem europäischen Dach installiert wurde.

Der Gigantismus geht vor allem auf einen Mann zurück: César Alierta. Der legendäre Telef6nicaCEO (von 2000 bis 2016) machte seinem Vornamen alle Ehre. Er blies den ehemaligen Staatskonzern zu einem weltumspannenden Imperium auf. Zeitweise erstreckte sich sein Reich von Irland bis Italien, von Costa Rica bis Feuerland.

Mit Beginn der Euro-Krise entpuppte sich Aliertas Feldzug als existenzbedrohende Wette. Spanien war nun das „S“ der PIGS, des Klubs der notorischen Schuldnerstaaten. Die Verbindlichkeiten türmten sich auf fast 60 Milliarden Euro — das Anderthalbfache des Firmenwerts. Telef6nica drohte seine Kreditwürdigkeit (Investment-Grade) zu verlieren, die hohen Refinanzierungskosten drück-ten dem Konzern die Luft ab.

Rezessionen und Regierungskrisen in Südamerika verliehen dem einst so schicken Portfolio die Aura einer Biotonne: Die Fäulnis schien ansteckend.

Nur mühsam läutete Alierta die Wende ein. Telef6nica stieß Töchter in Irland, der Slowakei oder Italien ab, selbst Funkmasten wurden zwecks Cashgewinnung veräußert. In Großbritannien ist nach wie vor ein Börsengang im Gespräch.

Unter dem neuen CEO José Maria Alvarez-Pallete wenden sich die Spanier wieder der Zukunft zu. Aliertas Ziehsohn strich die Dividende zusammen, um sich Luft zu verschaffen. Die Schulden schmolzen auf zuletzt 48,5 Milliarden Euro.

Chema Alonso, ein ehemaliger Profihacker, zod 2016 als Chief Data Officer in den Vorstand ein. In der Zentrale führt er seitdem seine üppige Heavy-Metal-Frisur unter bunten Mützen durch die Flure. Eine ungewöhnliche Personalie — auch wenn Paradiesvögel in immer mehr Konzernen dazugehören.

Ålvarez-Pallete kann nicht über miese Startbedingungen klagen: In den wichtigsten Auslandsmärkten Brasilien und Deutschland steigen die Gewinne, beim teuren Glasfaserausbau daheim hat Telef6nica die schlimmsten Zeiten hinter sich. Gut 52 Prozent der Bevölkerung können die ultraschnellen Anschlüsse mittlerweile buchen. Während sich die Deutsche Telekom regelmäßig für ihre Glasfasermüdigkeit rechtfertigen muss, hat Telef6nica in der Heimat mehr „Fiber“ verlegt als Deutschland, Frankreich und Großbritannien zusammen.

Deutschland-Freund Alvarez. In Madrid bestreiten sie, dass die deutsche Tochter zugunsten der Muttergesellschaft gemolken wird. Man streiche lediglich die Erträge der Milliarden ein, die man dort über die Jahre investiert habe. Dank des stabilen Deutschland-Geschäfts können wir ruhiger schlafen, heißt es.

Für das vergangene Jahr überwies München über 450 Millionen Euro an die Mutter, für 2017 wird die Ausschüttung auch deshalb steigen, weil Alvarez-Pallete seinen Anteil um sechs Punkte auf 69,2 Prozent erhöht hat. Die deutsche Aktie ist lukrativer als die eigene. Verkaufsgerüchte hat der CEO stets bestritten. Sind die Deutschen zu Besuch, versichert er sie ihrer strategischen Bedeutung. Die Aufnahme des ehemaligen Siemens-Vorstandschefs Peter Löscher in den Aufsichtsrat verstehen sie in Madrid als zusätzlichen Treuebeweis.

Alvarez-Pallete gilt als introvertiert, ein Nerd mit viel Leidenschaft für Zahlen. Bei seinen seltenen öffentlichen Auftritten seit dem Führungswechsel spricht er vor allem über „Aura“, sein Zukunftsprojekt. Eine künstliche Intelligenz soll etwa erkennen, wenn die Kunden stets zur selben Zeit ins Ausland telefonieren oder Fußball schauen.

„Aura soll lernen und den Kunden Angebote machen“, sagt Mariano de Beer, ein warmherziger Argentinier, der im Vorstand die Digitalprojekte managt. Erste Anwendungsbeispiele will Telef6nica Anfang 2018 präsentieren. „Das wird ziemlich cool“, tönt de Beer. Wie er mit Aura Geld verdienen will, bleibt sein Geheimnis.

Aus den üblichen Buzzwords sticht vor allem eine Besonderheit hervor: Die Kunden sollen künftig allein bestimmen können, was Telef6nica mit ihren Daten anfängt. Sie können entscheiden, ob ihre Bewegungsdaten anonymisiert an Dritte gehen oder ob ihre Kfz-Versicherung sie nutzen darf. Wer nie ein übles Viertel durchquert, könnte ja einen Rabatt bekommen. Und wer kündigt, dürfe seinen Datenschatz mitnehmen, verspricht de Beer. Das wäre ein Knaller, Facebooks Mark Zuckerberg soll schon um ein Gespräch gebeten haben.

Mittelfristig soll Aura auch nach Deutschland kommen. Bis dahin setzt Statthalter Haas auf Mehreinnahmen durch vernetzte Maschinen und Gegenstände („Internet der Dinge“) sowie Datendeals mit Kommunen.

Bei der kommenden Netzgeneration SG, die superschnelles Internet mit extrem geringen Latenzzeiten verbindet, bleibt er zurückhaltend. Während Telekom-Boss Tim Höttges und Vodafone-Deutschland-Chef Hannes Ametsreiter kaum eine Gelegenheit auslassen, die Segnungen einer mobil vernetzten 5GGesellschaft zu preisen, gibt Haas den Realisten: Der Standard sei noch ebenso nebulös wie ein tragfähiger Businessplan. „Das kommt erst im nächsten Jahrzehnt.“

Die Telekom will 2020 bereits die ersten 5G-Verträge verkaufen, Konkurrent Vodafone hat sich ähnliche Ziele gesetzt.

Wie sich die Zeiten ändern. Als sich der junge Markus Haas nach dem Jurastudium bei Viag Interkom bewarb, faszinierte ihn die Idee, Festnetz und Mobilfunk zu verschmelzen. Das kam damals einer Revolution gleich, die Münchener trieben die Konkurrenz vor sich her.

Diesen Spirit hätte 02 in Deutschland inzwischen wieder nötiger denn je.

STEINHOFF INTERNATIONAL: IMMER NEUE BETRUGSVERDACHTE

Liegen die Aktien der Steinhoff International Holdings im Feuer? Bruno Steinhoff könnte zufrieden sein mit seinem Lebenswerk. 1964 gründete der Bauernsohn und Industriekaufmann eine Firma für den Import von Polsterbezügen. Die lief gut an. Heute beschäftigt die im MDax notierte Steinhoff International Holdings mehr als 130 000 Menschen auf fünf Kontinenten.

Der nach Ikea zweitgrößte Möbelkonzern Europas produziert und vertreibt Hausrat (hierzulande in 118 Filialen der Marke Poco), handelt aber auch mit Bekleidung und vermietet Autos. Mit einem Vermögen von etwa 1,4 Milliarden Euro sind die im niedersächsischen Westerstede ansässigen Steinhoffs zu einer der reichsten Familien der Republik aufgestiegen. Ihr Besitz umfasst rund 5 Prozent an der Holding sowie Pflegeheime, Biogasanlagen und Ländereien in Ostdeutschland.

Der hemdsärmelige und öffentlichkeitsscheue Bruno Steinhoff hat, so scheint es, eine Erfolgsgeschichte geschrieben, die nur der ewige Rivale Ingvar Kamprad toppt. Ein zweites Ikea zu schaffen war von jeher Traum des Selfmademilliardärs.

Dieser Traum könnte nun schon bald zum Albtraum werden, vor allem für die Investoren. Denn wie die Recherchen von Fraudanwalt offenbaren, ist das Steinhoff-Konstrukt so einsturzgefährdet wie manche aus billigem Pressspan gefertigten Schränke und Schubladen in seinen Discounthäusern. Der Konzern scheint auf Treibsand gebaut zu sein.

Für einen eventuellen Schadensfall wäre der Namensgeber nur noch am Rande verantwortlich. Der Gründer wechselte bereits 2008 von der Firmenspitze in den Board, in dem auch seine Tochter Angela Krüger-Steinhoff wacht. Das Unternehmen leiten heute Christo Wiese, seit 2015 Chairman, und CEO Markus Jooste. Der Pate und sein Exekutor bewegen sich nicht selten am Rande der Legalität.

Hasardeuren gleich blähen sie die Umsätze mit waghalsigen  Zukäufen und fragwürdigen Buchungen auf; die Erlöse sind allein 2016 um ein Drittel auf 13,4 Milliarden Euro in die Höhe geschnellt. Verluste werden mitunter zwischen verbundenen Firmen hin- und hergeschoben, sodass sie im Jahresabschluss nicht mehr auftauchen. In mindestens drei Fällen haben die Wirtschaftsprüfer ihr Testat nur mit Einschränkung erteilt.

Mehrere Kapitalerhöhungen haben die Aktie verwässert, ihr Kurs ist abgeschmiert. Die Ratingagentur Moody’s bewertet Steinhoff mit Baa3, eine Stufe über Ramschniveau; Goldman Sachs und die Commerzbank warnten ihre Kunden jüngst vor dem Kauf des Papiers.

In drei Ländern ermitteln Fahnder wegen Steuervermeidung. Die Staatsanwaltschaft 01denburg hegt den Verdacht der gesetzeswidrigen Bilanzierung. Auch eine Strafanzeige wegen Urkundenfälschung liegt vor.

„Die mächtige Stellenbosch-Mafia“, titelt MM

Das Management hat einigen Ehrgeiz in den Aufbau eines Schattenreichs gesteckt, eines sogenannten Off-Balance-Sheet. Zudem ist das Konglomerat absichtsvoll verschachtelt: Der rechtliche Firmensitz liegt in den Niederlanden, die Aktie notiert seit 2015 in Frankfurt und nebenher in Johannesburg, wo Steinhoff 1998 an die Börse ging.

Gesteuert wird das Imperium von Stellenbosch aus. In dem südafrikanischen Weinstädtchen haben sich viele einflussreiche Unternehmer angesiedelt. CEO Jooste bewohnt dort ebenso ein Anwesen wie Chairman Wiese.

Die Herren der „Stellenbosch Mafia“, wie sie in Südafrika heißt, machen ihre Geschäfte bei der Jagd und beim Besuch von Rugbyspielen. Auch Bruno Steinhoff und Wiese fanden so zusammen.

Wiese investiert sein Geld in Firmenbeteiligungen, er ist der drittreichste Südafrikaner, rund fünf Milliarden Euro schwer. 2014 verkaufte er seine Textil und-Schuhkette Pepkor für 4,6 Milliarden Euro an Steinhoff ein Deal aus Bargeld und Aktien.

BRISANTER FUND bei Steinhoff

Mittlerweile hält Wiese 23 Prozent an dem Möbelmulti. Seine Anteile sind zusammen mit jenen des Managements und der Familie Steinhoff in einem Pool gebündelt, der knapp 33 Prozent der Stimmrechte vereint.

Der mächtigste Steinhoff Aktionär beherrscht das Spiel mit der Intransparenz virtuos. Die letzte Kapitalerhöhung im September 2016 konstruierte Hauptaktionär Wiese so, dass er seinen Anteil zwar aufstocken, auf ein Prospekt mit detaillierten Informationen aber verzichten konnte. Dafür musste er zur Finanzierung des Aktienkaufs seine Papiere an Goldman Sachs, HSBC, Citigroup und Nomura verpfänden – die Banken gingen lieber auf Nummer sicher.

Mit seinen Machenschaften hat sich der Bure so manchen Ärger eingehandelt. Zollbeamte erwischten ihn beim Einchecken am Londoner City Airport mit dicken Bündeln von Banknoten insgesamt 750 000 Euro. Er habe das mit Diamantengeschäften verdiente Geld auf ein Konto in Luxemburg einzahlen wollen, rechtfertigte sich Wiese.

Der brisante Fund alarmierte die südafrikanischen Behörden. Die stellten fest, dass der Tycoon wesentliche Teile seines Vermögens in Offshorefirmen verlagert hatte — und forderten eine Steuernachzahlung von 200 Millionen Euro.

Wie sich Wiese mit den Beamten arrangiert hat, ist unbekannt. Das in Großbritannien beschlagnahmte Geld erhielt er jedenfalls zurück. Auch die südafrikanische Börsenaufsicht, die den Juristen — ebenso wie Jooste und Bruno Steinhoff— wegen Insiderhandels verfolgt hatte, stellte ihre Ermittlungen ein. Die Beschuldigten hatten die Vorwürfe zurückgewiesen.

Großes Talent zeigt das Steinhoff-Management darin, Steuern zu drücken oder ganz zu vermeiden. Zwischen 2010 und 2015 zahlte der Konzern im Schnitt 11,7 Prozent auf das Bruttoergebnis; die Branche liegt bei mehr als 20 Prozent. Fahnder in Österreich, Südafrika und Deutschland ermitteln, ob Gewinne widerrechtlich in steuergünstige Länder transferiert wurden.

So geschickt die Manager in Steuerfragen agieren, so problematisch ist ihr Geschäftsmodell. Während Ikea allein auf seine blau-gelbe Marke vertraut und damit beträchtliche Synergien hebt, macht Steinhoff in KleinKlein: Die Gruppe führt in Europa, Afrika, Australien, Neuseeland und Amerika 50 Labels und mehr als 12 000 Läden.

Dieses Sammelsurium soll nun auch noch um Lebensmittel erweitert werden. Die Südafrika-Tochter von Steinhoffplant, über einen Aktientausch im Wert von 2,2 Milliarden Euro die Kontrollmehrheit an Shoprite zu erwerben – der größten Supermarktkette Afrikas, bei der Wiese (wer sonst!) wichtigster Aktionär und Chairman ist.

Es wirkt, als würde gekauft, was zu haben ist. Hauptsache, die Gruppe wiegt Investoren und Geldgeber mit zweistelligen Wachstumsraten in Sicherheit.

Vergangenes Jahr übernahm Steinhoff den US-Bettwarenhändler Mattress. Die Erlöse der Firma schrumpfen auf vergleichbarer Fläche, was Jooste und Wiese nicht hinderte, satte 3,4 Milliarden Euro zu zahlen – ein Aufpreis auf den Aktienkurs von 115 Prozent. Berater Tushar Jain von Goldman Sachs alarmierte Anfang August seine Kunden, die US-Tochter könnte zu einem Mühlstein für Steinhoff werden.

Ähnlich kurios mutet der Kauf von Poundland im September 2016 an, eine britische Ladenkette, die ihr Sortiment für jeweils ein Pfund verkloppt und mit sinkenden Umsätzen und Gewinnen kämpft. Trotzdem bot Steinhoff ein Premium von 43 Prozent. Anfang Juni gab KPMG sein Mandat als Wirtschaftsprüfer von Poundland zurück.

AUFGEBLÄHTE BILANZ bei Steinhoff International

Die überzogenen Preise stehen als Goodwill in der Bilanz — und das nicht zu knapp: Allein für 2016 verzeichnet der Steinhoff-Konzernabschluss einen Goodwill von gut neun Milliarden Euro. Hinzu kommen immaterielle Werte wie Patente und Lizenzen im Wert von mehr als sieben Milliarden Euro.

Nur gut ein Fünftel des Anlagevermögens entfällt auf Güter wie Maschinen und Fabriken. Und selbst diese Sachwerte werden üppig angesetzt, die Gruppe belässt es bei marginalen Abschreibungen: für 2016 knapp 5 Prozent, bei Ikea waren es 2015 rund 37 Prozent.

Zweifelhafte Vermögenswerte beschäftigen inzwischen die Gerichte. Mehrere Verfahren sollen klären, ob die im Steinhoff-Zahlenwerk ausgewiesenen Anteile an der Poco-Kette und dem französischen Möbelanbieter Conforama zu hoch angesetzt sind.

DUBIOSER VERTRAG, dubioses Joint Venutre

Die Poco-Filialen gehören einem Joint Venture von Steinhoff und Andreas Seifert, dem Co-Geschäftsführer der XXXLutz Einrichtungshäuser. Beide sind jeweils zu 50 Prozent an der Gemeinschaftsfirma beteiligt. Nun behauptet Steinhoff, Seifert habe seine treuhänderischen Pflichten verletzt und damit seinen Anteil verloren.

Vom Conforama-Eigenkapital standen Seifert und Steinhoff ebenfalls je die Hälfte zu. Vonseiten Steinhoffs heißt es jetzt, Seifert habe Zusagen nicht erfüllt, daher habe er nur noch Anrecht auf ein knappes Viertel.

Sowohl Poco als auch Conforama, die aufaddierte Erlöse von rund fünf Milliarden Euro erzielen, stehen als 100-ProzentTöchter in der Steinhoff-Bilanz. Obsiegt Seifert vor Gericht, muss der Konzern die beiden Firmen möglicherweise aus den Büchern nehmen, zumindest zum Teil. Die Assets würden dann deutlich schrumpfen, Umsätze und Gewinne in sich zusammensacken.

Finanziell vorgesorgt hat die Holding kaum. Die Rückstellungen betragen lediglich 491 Millionen Euro – eine geringe Summe angesichts der Risiken.

Der zurückgezogen lebende Österreicher Seifert könnte den Südafrikanern noch weitere Schwierigkeiten bereiten. Der sonst ruhige Mann reagierte fassungslos, als er im Juli 2016 in den Räumen der Polizeiinspektion Osnabrück als Zeuge zu diversen Dokumenten befragt wurde, die er unterzeichnet haben soll. „Ich habe die Papiere nie zuvor gesehen und sie nicht unterschrieben“, beteuert Seifert. Er hat mittlerweile Strafanzeige wegen Urkundenfälschung gestellt.

Unter den Schriftstücken befindet sich ein Vertrag vom 15. Januar 2012, in dem Seifert angeblich der Offshoregesellschaft Winecott, die damals der Steinhoff-Gruppe nahestand, die exklusive Nutzung seiner Marke Möbelix in mehreren europäischen Ländern zusichert. Die Urkunde legt fest, dass „nach Beendigung des Vertrages“ eine Einmalgebühr von 3 Prozent fällig wird — gemessen am MöbelixNettoumsatz. Wie lange die Vereinbarung läuft, ist nicht definiert. Will heißen: Dem Lizenznehmer entstehen zunächst keine Kosten, und er darf den Wert der Markenrechte in seiner Bilanz verbuchen.

Aufgetaucht waren die Akten bei mehreren Razzien, die der Oldenburger Oberstaatsanwalt Frank Lohmann in der Steinhoff-Europa-Zentrale in Westerstede sowie in den Privathäusern von zwei Steinhoff-Vertrauten durchführte. Die Verfahren laufen seit Anfang 2015.

Die Fahnder ermitteln wegen „überhöhter Umsatzerlöse“. Hintergrund sind Verträge, die den Verkauf von immateriellen Gütern beziehungsweise Gesellschaftsanteilen belegen. Verkäufer und Käufer waren Firmen, die dem Umfeld von Steinhoff  entstammen sollen. Es gehe bei den diversen Transaktionen um „jeweils dreistellige Millionenbeträge“, so die Staatsanwaltschaft.

Steinhoff hätte also, wenn sich der Verdacht bestätigt, Vermögenswerte in die Bilanz aufgenommen, die zu hoch angesetzt sind oder nicht existieren. Das Steinhoff-Management ist der Auffassung, dass die konsolidierten Abschlüsse der Gruppe die Sachverhalte zutreffend reflektieren.

Beschuldigt werden zwei Männer, die seit Jahren zum Netzwerk von Steinhoff gehören – Siegmar Schmidt und George Alan Evans—, sowie Steinhoff-Manager Dirk Schreiber und CEO Jooste.

Seit ermittelt wird, zieht es Jooste offensichtlich seltener nach Deutschland. Selbst zur Erstnotiz von Steinhoff in Frankfurt erschien er nicht. Der Vorstandsvorsitzende entschuldigte sich mit Nackenschmerzen. Um den ersten Kurs zu läuten, musste noch mal der Gründer ran.

Bruno Steinhoff und Jooste kennen sich seit Langem. Der Wirtschaftsprüfer stieß 1988 zu Steinhoff, 2000 stieg er zum CEO auf. Nebenbei betätigt er sich als Pferdezüchter, was erklären könnte, warum ausgerechnet Steinhoff mit seiner Discounttochter Poco das piekfeine Galopprennen in Iffezheim bei Baden-Baden sponsert.

Der Südafrikaner sagt von sich selbst, er sei „erfolgshungrig“. Weggefährten beschreiben ihn als durchtriebenen Manager mit einem geschickten Händchen für Steuern und Bilanzen.

Welche Kreativität Jooste und seine Zuarbeiter bei der Buchführung entwickeln, zeigt sich am Wirken des Mitbeschuldigten Siegmar Schmidt.

Schmidt stand Steinhoff mehr als zehn Jahre lang unter anderem als Finanzchef des Europa-Geschäfts zu Diensten. Heute führt er aus seinem Einfamilienhaus im nordwestdeutschen Provinzstädtchen Bad Zwischenahn ein halbes Dutzend Firmen. Mit dem bunten Strauß schafft er ein dichtes Geflecht, das unter anderem dabei hilft, den beunruhigenden Zustand des Steinhoff-Imperiums zu verbergen.

VERSTECKTE VERLUSTE im Steinhoff Imperium

Aktiv wird Schmidt etwa beim Kauf des österreichischen Möbeldiscounters Kika-Leiner, für den FC-Bayern-Star David Alaba ebenso schlicht wie eingängig wirbt: „I bin a Kika.“

Im Juni 2013 gibt Steinhoff bekannt, die europaweit gut 70 Kika-Leiner-Einrichtungshäuser mit einem Umsatz von rund 1,2 Milliarden Euro zu übernehmen. Alsbald reift die Erkenntnis, dass eine Vollkonsolidierung des verlustreichen Billiganbieters wohl keine so gute Idee sei.

Steinhoff findet einen Weg, die Übernahme zu verstecken: In der Bilanz von 2014 heißt es, man habe „den unabhängigen Kauf von Kika-Leiner ermöglicht, durch die Genesis Investment Holding“. Genesis indes ist alles andere als unabhängig. Ihre Muttergesellschaft Triton wird von Steinhoff mit 375 Millionen Euro finanziert, dem Kaufpreis von Kika-Leiner.

Mittendrin und zwischenzeitlich Hauptaktionär von Kika-Leiner: Der Steinhoff-Vertraute Schmidt. Er sorgt dafür, dass sich Kika-Leiner für rund zwei Jahre auf einer Geisterbahn außerhalb der Steinhoff-Bilanz verstecken konnte.

Als Schmidt über Zwischengesellschaften zu den Eignern von Kika-Leiner gehört, nimmt ihm Steinhoff die Immobilien der Möbelkette ab. Der Konzern zahlt dafür 452 Millionen Euro — 77 Millionen Euro mehr, als das gesamte Unternehmen gekostet hatte. Seitdem weist Steinhoff erkleckliche Mieteinnahmen aus, 2015 rund 70 Millionen Euro.

Das defizitäre Einzelhandelsgeschäft von Kika-Leiner gesundet zwischen 2013 und 2015 auf wundersame Weise. Ein Verlust von 11 Millionen Euro verwandelt sich in 38 Millionen Euro operativen Gewinn, obwohl der Umsatz um ein Fünftel einbricht.

Die Quelle des Profits mutet absurd an. 46 Millionen Euro verbucht Kika-Leiner-Besitzer Genesis für „Wissens-Dienstleistungen und Zuschüsse für die Förderung der Markennamen“. Das Geld kommt vermutlich erneut von Gesellschaften, die Steinhoff nahestehen.

Ende 2015, unmittelbar vor dem Börsengang in Frankfurt, werden die notdürftig aufgemöbelten Läden wieder in die offizielle Steinhoff-Bilanz eingefädelt. Immerhin geben die Wirtschaftsprüfer von Deloitte & Touche einen Warnhinweis: Im Börsenprospekt bekennen sie, dass sie nicht nachgeschaut hätten, ob alle Daten tatsächlich stimmten.

Ähnlich trickreich wie bei Kika-Leiner verfuhr Steinhoff mit anderen defizitären Töchtern, etwa JD Consumer Finance, eine Firma für Konsumentenkredite in Afrika. Sie wurden an Unternehmen weitergereicht, mit denen der Konzern zwar verbunden ist, die er aber nicht konsolidiert. Wie etwa Campion Capital, zu deren Gründern und Direktoren wiederum Schmidt gehört.

Was passiert nun, wenn die im Verborgenen schlummernden Einheiten zusätzliche Defizite anhäufen und die von Steinhoff ausgereichten Kredite in dreistelliger Millionenhöhe nicht zurückgezahlt werden können? Wer trägt dann den Schaden?

Fest steht: In den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres hat sich die Finanzlage zunehmend verschlechtert. Die operative Gewinnmarge fiel von 11,6 auf 8,8 Prozent. Vom Vorsteuerüberschuss in Höhe von 816 Millionen Euro kam in der Endabrechnung kaum Hartgeld an: Der Netto-Cashflow sackte auf 13 Millionen Euro was den Verdacht nährt, dass ein Großteil des Profits auf obskuren Buchungen fußt. Zugleich stieg die Nettoverschuldung von 2,9 auf 6,5 Milliarden Euro.

Steinhoff braucht vermutlich bald frisches Geld. Die Restrukturierung und Integration der milliardenteuren Zukäufe verursacht Kosten. Und die Behörden könnten Steuern nachfordern. In ihrer Not sind Jooste und Wiese auf einen neuen Kunstgriff verfallen. Das Duo hat alle afrikanischen Handelsaktivitäten, die für ein Viertel des Gesamtumsatzes verantwortlich sind, in eine Tochtergesellschaft eingebracht. Die soll bis Ende September an die Börse in Johannesburg gehen, der Emissionserlös die Kassen der Holding auffüllen.

Ganz so, als würde man eine auf Treibsand gebaute Bretterbude mit einem Hering absichern wollen. Die Steinhoff International Holdings setzt die Redaktion auf die Warnliste.